3季报显示，国投瑞银新能源基金最新规模已经超过81亿元，是年中不到8亿元的规模的10倍。此外，同为施成管理的国投瑞银先进制造，3季报规模也是年中规模的近10倍。

3季报中，国投瑞银新能源基金的股票仓位94.79%，相比上季度略有减少。

基金经理施成在3季报中花了很大的篇幅解读国内制造业的情况，具体行业方面谈到了设备制造业、新能源、新能源发电、TMT、半导体等多个行业。

他认为，从上游资源，到中游制造，到下游应用的产品定价逻辑，可能都将发生长期的改变。更可能全球要逐步开始习惯中国的产品溢价，所以部分中国资源和制造的价格上涨，可能不是简单的周期性，而是一个长期的过程。

具体来看，新兴产业企业的盈利能力在继续提升，同时利润的转移正在发生，产业内部目前的盈利在逐步向上游转移。向上游转移有两个原因，一是从扩产周期来看，通常是从终端产品逐步向上游原材料传导，这是因为在制造业产能还存在瓶颈、产能无法释放的情况下，还不会反映到上游需求的大幅增长；另一方面从扩产速度来看，加工制造业的扩张更多和厂房、设备这些要素相关，速度相对较快和可控，而有色、化工产业的产能扩张，受到环保、安全生产、资源勘探等因素制约，周期更长，更容易出现长周期的产能短缺。

因此从客观规律来看，每轮产业周期的后半段，都容易出现利润往上游聚集的情况。他表示接受这一客观事实，并且根据这一规律进行投资。限电并不是造成有色、化工短缺的核心因素。

具体行业来看，设备制造业方面，随着新兴产业的快速增长，光伏、锂电、半导体等产能扩张都在持续进行，他认为潜在需求方面并没有问题。但对于整体的工业增速方面，总量中期来看都会受到电力紧平衡的制约（核心是能源转型，不鼓励大幅增加传统能源发电）。因此目前主要是继续观察后续变化，以及未来更加集中投向和新兴产业相关的制造业领域。

新能源方面，依然看好电动汽车的销量快速增长。在诸多干扰因素之下，中国的增长依然超预期，美国和欧洲市场，也体现了极强的增长韧性。部分人会担心原材料价格上涨对于销量的影响，但目前来看，电池和整车的制造降本还在快速进行，行业龙头一体化和议价能力显著，因此他认为原材料的价格上行影响仍然有限。一段时间内，供给瓶颈的解决，还是放量最核心的因素。芯片停产等影响，使得放量的时间点有所推后，但他认为很快就会到来。未来一段时间，他主要配置产业链上量价齐升的标的。

新能源发电行业，他认为主要矛盾已经不在供应链的价格。由于电力供应整体进入较长周期的紧平衡，因此快速进行发电建设势在必行。供需关系最后会体现到价格上，市场经济的条件下，解决供需矛盾也需要通过价格手段。他预期新能源发电会出现一定的溢价，这会带来更高的产品价格支付能力，整体新能源发电产业链会出现更好的盈利水平。他看好新能源运营商、光伏上游量价齐升的环节，以及风电制造业（风电瓶颈较少）。

此外，在光伏、风电以及电动车快速推广的背景下，储能和电力系统配套的需求也快速提升，这也是重点布局的一个方向。

TMT行业，他目前的配置聚焦于智能汽车。从智能汽车来看，电动汽车的市占率在持续提升，但是由于未来一段时间，成本上行会持续（动力电池价格会有一定幅度上涨），因此盈利的大幅体现还需要时间。另外，各种智能化设备的快速推广，通常需要其他成本端快速下降的配合。例如2019年内存价格的大幅下降，在手机终端价格稳定的情况下，就带来了多摄像头迅速推广。他认为在电动车中上游都出现产能过剩后，汽车智能化的速度将大幅加快。但是目前保持观察状态。

另外具体到半导体来看，由于asml的光刻机销售在2020年Q4开始提速，考虑6个季度的建设周期，他认为全球晶圆产能紧缺的周期，很可能在2022年Q1后得到缓解，目前来看，在半导体制造产能释放后，各种半导体材料可能会出现投资机会。

总体来看，诸多新兴产业的长期发展逻辑越来越清晰，短期进入各个环节出现阶段性供应瓶颈的时期。他仍然会尊重产业发展规律，推演产业发展方向，去寻找更多的投资机会，来为投资人获取收益。

施成管理的国投瑞银新能源基金本季新增的重仓个股是：江特电机、东岳集团、新安股份、北方稀土和晶瑞电材。此外，融捷股份、合盛硅业也从11-20位的腰部持仓被增持为前十大重仓股。

而汇川技术、宁德时代、亿纬锂能、科达制造、晶方科技、舜宇光学科技、华友钴业则未继续现身前十大重仓股名单。