通过季报中的长篇“小论文”出圈，景顺长城的杨锐文或许是头一例。而作为景顺的“成长股猎手”，杨锐文在今年的业绩表现也可圈可点。

今年三季度，杨锐文“不负众望”，再度交出了一份“小论文”，字数也达到7000多字，创下新高。

在其中，杨锐文详细阐述了其对今年市场的看法，以及未来将重点关注的方向。重点包括，坚持投资具有伟大前景的新兴产业企业，而不是趋势增强、寻求市场热点。相信未来的胜者一定是不断高强度投入的企业，厚积薄发才能换取长期的发展。以及判断后市更可能出现的是相对疲弱的经济以及过剩的流动性并存的局面，市场的聚焦点会更为偏向于科技与制造。

具体来看，对于“碳中和”概念的影响，杨锐文认为，周期品快速上涨已经告一段落了，制造业面临的成本压力和限电压力也将大为缓解。

不过，这不意味着回到过去粗放式的发展方式，未来的发展思路仍是继续限制一次能源的供应，鼓励风光水核等清洁能源的使用。这也代表着低价能源的时代可能一去不复返了，势必会倒逼更多企业进行节能减排的改造，将带来一系列的市场机会。

对于周期行业，杨锐文表示，虽然低估并错过了三季度的“涨价主线”行情，但是，A股往往容易过度演绎和透支未来，部分周期股已经达到不可思议的位置。过去一个季度，大宗商品价格的大涨导致中游制造业的盈利能力受损，资源价格和能源价格的暴涨又引发滞涨预期，使得制造业与消费行业的股价均出现大幅调整。随着政策层面的纠偏，可以在这些行业中寻找错杀的机会，毕竟最糟糕的时间已经过去了。

对于下半年的行情，杨锐文则认为全面性的行情可能性很低，更可能是结构性分化的行情，特别是在流动性过剩的大背景下，今天的市场似乎就像身处在肥皂水中，更可能出现的是泡沫不断的诞生与湮灭，市场很难出现大级别的调整。

虽然四季度难以准确判断方向，但是就更长视角来看，优质的科技龙头白马股以及以专精特新为代表的中小市值龙头充满机会。

此外，三季度的大市值股票均出现大幅调整，部分严重高估和长期透支的白马股的下跌可能是一去不复返，但是，普跌的过程一定会存在不少错杀的机会。另外，中小市值公司经过多年估值消化，已经出现一批估值合理且高成长性的标的，这里面蕴藏着很多机会。

行业方向上，杨锐文仍坚持看好半导体，同时，其强调这次半导体的机会不是一次性机会，而是长期的机会。除了缺芯带来的量价齐升，更重要的意义是中国半导体企业走向高端化的进程在加速。

其次是电动智能汽车，其表示，电动智能化的大趋势已经是毋庸置疑的，未来更需考究技术壁垒与竞争格局，更多机会将来自新的技术方向（例如：能量密度提升带来的各种材料需求）。此外，缺芯带来的过度消耗库存以及累积大量待交付订单，会让汽车行业从四季度开始明确起航，汽车智能化领域的增长将重回高速通道。

最后则是以“专精特新”为代表的中小市值龙头。

个股方面，以杨锐文管理时间最长的景顺长城优选为例，仓位上稳定保持在75%以上的高仓位运作。前十大重仓股中，则有较大的组合变动。

其中，石头科技、睿创微纳、雅克科技在三季度范围内获得较大幅度的加仓，新晋成为杨锐文的前十大重仓股。同时，其新买入国产芯片“巨头”闻泰科技。

与此相对的，新宙邦、晶晨股份、星源材质、长安汽车等锂电上游企业、半导体设备以及传统车企退出了前十大重仓股之列。如果按最新第十大重仓股的持股数来计算，长安汽车、星源材质等公司，大概率被减仓了超过六成。