海外资产管理行业的并购热潮，今年势头依然不减。根据Pensions & Investments，今年前6个月，资管行业并购交易数量达48笔，涉及资产规模约1.65万亿美元。

新巨无霸出现

最近市场最关注的莫过于景顺与道富集团旗下的道富环球投资顾问公司(“道富环球”)的合并传闻。外媒消息称，道富环球正在与景顺进行谈判。道富环球和景顺分别为美国第三大和第四大 ETF 供应商，Morningstar Direct 的数据显示，二者在ETF市场的份额分别为15%和5.6%。

截至 6 月底，道富环球的资产管理规模为3.9万亿美元，景顺在 8月底时的资产管理规模约为1.5万亿美元，二者合并将意味着新的行业巨无霸诞生。截至2021年6月30日，美国最大的两间资产管理机构贝莱德和先锋领航(Vanguard)的全球资产规模分别达9.5万亿美元和8万亿美元。

早在去年底，道富环球就已经在寻找买家，当时景顺和瑞银都被列入潜在买家的名单。2018年时，景顺曾通过收购美国万通保险旗下资产管理子公司奥本海默基金(Oppenheimer Funds)，跻身美国第六大零售投资管理机构。

“投资者对ETF和被动策略的兴趣增加，同时传统资产管理机构也面对私募基金的竞争，以及因监管和技术升级而不断增加的成本。”贝恩合伙人Antonio Rodrigues指出。

波士顿咨询的数据显示，尽管2020年全球资管行业的资产管理规模增长11%，首次超过100万亿美元，但利润仅增加了1%。面对多重挑战，通过并购扩大资产管理规模，并扩充分销网络成为推动资产管理行业并购交易不断增加的一个主要驱动力。

Antonio指出，资产管理规模高达数万亿美元的大型资产管理公司能更好地应对行业挑战，中型规模的共同基金也能通过整合扩大规模，从而提升运营效率和优化资产组合的能力。

去年，美国资产管理公司富兰克林邓普顿就曾以65亿美元收购了竞争对手美盛(Legg Mason)，合并后，富兰克林邓普顿的资产管理超过1.5万亿美元，超越景顺成为全球第六大独立资产管理公司。

投行加入并购战

2020年，4650亿美元流出主动投资策略的基金，为近30年来最大规模的资金流出，而ETF则吸纳了差不多同等规模的资金流入。

传统资产管理机构，有些寻求并购机会来扩大资产管理规模，有些则另辟蹊径来增加另类投资产品。

9月中，法巴资产管理(BNP Paribas)宣布收购荷兰资产管理及专业贷款机构Dynamic Credit集团多数股份，快速扩充其另类业务规模。Dynamic Credit管理资产规模为90亿欧元，主要为荷兰的房贷。

并购不止发生在资产管理机构之间，投行也加入其中。去年10月初，摩根士丹利斥资约70亿美元收购位于波士顿的资产管理公司Eaton Vance。收购完成后，摩根士丹利的资产管理升至1.2万亿美元。

随后，总部位于悉尼的国际投行麦格理也以17亿美元收购了美国历史悠久的共同基金Waddell & Reed规模680亿美元的资产管理业务，以扩充其美国资产管理业务规模。高盛今年8月宣布以17亿欧元收购荷兰保险公司NN集团旗下的资产管理业务NN Investment Partners (NNIP)。NNIP目前资产管理规模为3350亿美元，这笔收购将使高盛在欧洲管理的资产规模扩大1倍至6000亿美元。