过去10个月里，物管领域行业进入“大鱼吃大鱼”的格局之中，并购一浪高过一浪，好不热闹。

龙头房企肯定是更为强势的买方，如碧桂园服务、万物云等，其中却甚少见到融创服务。除了今年4月融创91.7亿收购彰泰，融创服务“顺路”用7.3亿收购彰泰服务80%的股权外。市场一直观望，谁会是融创服务的下一个目标？

一等就是半年，成为融创服务猎物的，是上个月美元债违约的当代置业旗下物业公司第一服务。

与收购彰泰服务公告中的豪爽劲形成对比的是，融创服务的这笔交易抠得很细——连交易对价如何计算、公式都一一列出。长达59页的交易文件，用了大量篇幅阐述交易的节奏、交易价格的调整以及最后如何完成交易。

回到公告，11月1日早间，融创服务、第一服务发布联合公告称，融创服务将收购第一服务全部已发行股本的32.22%，总对价约6.93亿元。并且融创服务会在交易后，进一步发起全面要约收购，若完成，第一服务将会成为融创服务全资子公司并退市。

按照公告披露的交易对价，每股2.15元（每股2.6167港元）的交易价格，较第一服务10月8日停牌时的每股1.37港元，溢价约91.0%。较第一服务去年上市时的售卖价格则高了9%。

这给传递给外界的信息似乎是融创服务很看好第一服务，并愿意为此付出不小的溢价。

有市场人士表示，第一服务的股东结构复杂，此前当代置业也与其他有资金接手的物管企业有过接触，但最后都因当代置业方面要价偏高而无果。融创服务则给出了虽然条件苛刻，但还算厚道的价格。

此前市场有传言相应股份交易对价为10亿元，即对第一服务总体估价为30亿元。

为了满足各方股东的诉求，在公告中，第一服务还与作为投资者出现在股东栏里的鼎晖签订了“固定收益保底”协议。如果本次交易中，鼎晖转让的股份所获得得收益低于固定保底收益，差额将由第一服务股东补足。

从公告来看，控股股东之一的世家（实控人为当代置业董事局主席张雷）此次仅出售4.32%股份，从33.49%下降至29.18%。；另一控股股东皓峰（实控人为当代置业总裁张鹏），连带着公司执行董事刘培庆、非执行董事龙晗三位高管所持有的股份以及鼎晖，都将自己手里的股份抛售一空。

此次交易中，通过将控股股东股权部分出售，当代置业也能够至少获得4.6亿元的资金，算上张雷和张鹏上个月准备提供的8亿元股东贷款，当代置业眼前的难关再咬咬牙或许就过去了。上个月25号，当代置业一笔剩余本金金额2.5亿美元的美元债未偿还，算上1个月缓冲期，当代置业仍有20多天的时间避免法律意义上的违约，以避免交叉违约等更坏的情况发生。

在与第一服务的交易中，融创服务设置了多项对赌条件，如果尽调后发现不符合，则会按照一定的比例将交易对价下调。

对赌条件集中在五个方面：归母利润；基础物业及社区增值合计毛利；总在管面积、合约面积、住宅在管面积或住宅合约面积；签署正式协议前的归母最终目标综合利润；以及第一服务的持有人应占总权益。

前述条件大多以5%偏差为标准，如果融创服务最后尽调的数据与第一服务已披露的数据存在较大偏差，交易都会随之下调。

同时，如果第一服务违约导致协议不能签署，所有控股股东在一年内不得出售或者转让其所持有的股份。

融创服务还不忘继续打上了一道“保险”，要保持核心管理层留任并保持员工稳定，第一服务控股股东方3年内不得诱使、聘请或雇用任何第一服务董事、职员、核心管理层；12年内负有不竞争承诺义务。

12年竞业承诺，与此前富力协议里的5年明显长了不少。有业内人士分析称，其一是为了保证12年内当代置业的物业都会给到第一服务，保障融创自身利益不受损，其二是担心股东方的债务危机短期内难以解决。

这似乎是对此前市场上孙宏斌“买买买”不尽调的回应，“并购王”的收购技巧、谈判方式都有了提升，这也是当下物管领域并购并购难度加大的一个具象侧写。

而通过这笔交易，融创服务将能够进一步拓展自身的细分门类，第一服务上市后主打的就是绿色 人居服务牌。

融创服务在公告里表示，通过收购事项，融创服务将拥有在绿色 人居服务领域的核心能力和竞争优势。