刚刚过去的中秋，李子柒的视频依然缺席。金融投资报记者注意到，作为具有全球影响力的中国网红，李子柒罕见停更六十多天，期间传言四起。

无 论 是 股 权 架 构 情况，还是“李子柒”商标归属权模糊现状，都折射了一个现实：李子柒与其背后的MCN机构有分歧。

与微念捆绑却无股份

“李子柒到底怎么了?”在视频停更的六十多天里，所有人都在问这个问题。

据了解，从今年7月14日起，李子柒已连续两个多月没有更新视频。虽然她的视频都是经过精细打磨才会放出来，但如此长时间的停更，让大伙儿嗅出一丝不对劲。大伙儿猜测的李子柒身体不适、李亚鹏挖走团队等原因，也皆被否认。

耐人寻味的是，李子柒在社交平台发消息说“大清早报了个警”，且有网友发现李子柒秒删的回复内容有提到“资本真是好手段”。因此，坊间猜测，李子柒停更的背后，或许是她与资本的一场无硝烟的博弈。

资本需要流量，网红需要资源。2016年9月，大火的李子柒与杭州微念品牌管理有限公司(以下简称：杭州微念)签约合作。自此，李子柒与杭州微念深度捆绑。

公开资料显示，2016年9月，杭州微念开始为李子柒提供微博资源推广服务，李子柒借以将精力完全投入到内容创作中。

2017年7月，李子柒与杭州微念更换合作模式，合约模式转为合资公司模式，共同成立四川子柒文化传播有限公司，筹备李子柒品牌，携手运营。

深度捆绑李子柒后，杭州微念成为各方资本争抢的目标。

天眼查显示，目前杭州微念已完成7轮融资，估值高达50亿元。投资方包括华映资本、新浪微博、芒果基金、众源资本等创投大佬。今年7月2日，字节跳动关联公司北京量子跃动科技有限公司入股，持股比例约为1.37%。

金融投资报记者注意到，7轮融资中有6轮是在杭州微念与李子柒捆绑之后。然而，天眼查显示，杭州微念的22位股东名单中，并没有李子柒的名字，大股东杭州微念创始人刘同明，持股约19.45%。在主要人员名单中，亦没有李子柒的影子。

李子柒(原名李佳佳)持有股份的公司只有两个：四川子柒文化传播有限公司，杭州微念持股51%为大股东，李子柒持股49%;上海沉香里创意策划工作室，持股100%。然而，这两家由李子柒持股的公司，人员规模不详，参保人数为0。

从股权架构看，李子柒在与杭州微念的合作中，几乎谈不上优势地位。可以说，无论此后杭州微念发展有多好，估值有多高，都和李子柒关系不大。

错综复杂的利益关系

股权“架空”李子柒的背后，是更深层次的、错综复杂的利益分配关系。

众所周知，李子柒粉丝遍布世界各地，在You Tube中文频道拥有1500多万关注用户，国内各大平台的粉丝量也过亿，可谓网红圈的顶流。巨大的影响力带来了难以想象的商业利益。

螺蛳粉、辣酱、红油面皮、红糖、藕粉……过去一年，李子柒品牌爆发式增长，卖货达16亿元，超过不少 A 股上市公司的营业收入。当然，这个极为亮眼的成绩也证实了“李子柒”三个字所蕴含的商业价值。

复盘杭州微念的盈利模式不难看出，其通过李子柒视频持续扩大影响力，引流至2018年8月在天猫上线的李子柒同名品牌，说白了，就是卖货做快消。

颇为讽刺的是，从不带货但号召力超头部主播的李子柒，以她名字命名的天猫旗舰店，工商注册主体为却杭州微念。此前，李子柒品牌官方宣布在柳州投资建螺蛳粉厂。2020年7月，广西兴柳食品有限公司成立，其中，杭州微念持股70%，杭州创柳食品有限公司持股30%，而李子柒依然不在股东及主要人员范围内。

由于李子柒在杭州微念并不持股，这意味着无论是天猫旗舰店还是螺蛳粉厂的盈利，李子柒都无法通过股权来分配利润。

“如果不持股，李子柒应该是通过品牌授权，与公司签合同约定与销量挂钩来分成，具体情况视合同而定。但两者比较，拥有股权显然比签合同要有话语权。其实，以李子柒的号召力，这个情况(没有持股)显然不合理。”一位不愿具名的创投人士告诉金融投资报记者。

值得注意的是，自2016年8月起，杭州微念已注册了高达96项的“李子柒”、“子柒”商标，除了啤酒饮料、方便食品、食品、厨房洁具等关联行业外，还覆盖了灯具空调、机械、家具、军火烟火、金属材料等行业。范围之广，超出想象。

在天眼查上，金融投资报记者发现了三则有关侵害商标权的裁判文书，原告皆为杭州微念。不知道这是否表示“李子柒”这个金字招牌商标权，已在杭州微念手上了?

“看到他们的合作模式，我觉得李子柒亏大了。”上述人士坦言，“李子柒只负责内容运营，这一块比较费精力但没有收入，而网店卖货才是盈利最大来源，她却插不上手。如果当初签了对赌协议或竞业限制条款，李子柒想单飞都飞不了。”这位人士还透露，李子柒在You Tube 红透半边天的账号也是由运营公司来负责的。

据了解，You Tube给与内容创作者相当高的激励。海外网红营销服务平台Noinfluencer数据显示，李子柒在YouTube上每个月有50万美元左右的广告联盟收入。

“一般来说，这些视频的海外版权及账号运营都是由有海外背景的公司负责。就分成看，会签署相关协议，所以李子柒能拿到多少流量分成和海外广告分成，都要看合同具体规定。”上述人士补充到。

双方力量博弈是关键

相较李子柒与杭州微念的爱恨情仇，网红与MCN公司(网红经纪孵化机构)之间的关系更值得关注。

如果说网红是人前台前的光鲜IP，MCN公司则是背后的操盘手，打造出围绕网红的产业链。随着网红知名度、变现能力的起起伏伏，由此带来的主导权和利益分配权，也成为双方不断博弈的目标。

以往情况显示，MCN机构与网红之间的利益分配一直是行业难题，网红与东家的战争已有先例。从网红角度看，如果没有资本带来的资源、营销和推广，单打独斗的网红很难大规模实现商业化。但随之而来的，则是丧失部分主导权，甚至是被“架空”。对MCN来说，独家网红是核心竞争力之一。然而，深度绑定网红，对个别网红依赖度过大，容易滋生矛盾和纠纷，张大奕与“网红电商第一股”如涵控股就是先例。

想摆脱顶流依赖症，MCN要么花重金培育新人来分流，要么形成不再依赖网红的成熟盈利模式，但最终效果难以预料。

杭州微念除了李子柒，其还投资了卧蚕阿姨、林小宅和nG家的猫等数个知名短视频网红，却从未有第二个能达到李子柒的高度和热度的网红。可以说，在网红与MCN的战争中，围绕着利益与主导权的争夺一直没有停息，如何实现良性循环仍在摸索中。

截至金融投资报记者发稿，李子柒尚无更多回应，其是否以断更来对抗资本?所谓“资本真是好手段”又是什么?大家不妨拭目以待。(本报记者 梅婧)