保不了健康的保健品行业的辉煌早已时过境迁，近年来，似乎连自身的根本也“保不住”了！

随着社会对健康的认知越来越深刻，人们对修身养性的健康管理也越来越全面，同时也对通过保健品来维护身体健康有了越来越多不同的声音，保健品行业曾经的“暴利时代”也因此逐渐走远。

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一直标杆为中国膳食营养补充剂领导品牌的A股上市公司汤臣倍健（300146），在今年3月中旬时披露了2022年度业绩报告，公司实现销售收入78.61亿元，同比增长5.79%；实现归母净利润13.86亿元，同比下降20.99%；实现扣非净利润为13.76亿元，同比下降10.69%。

面对业绩的大幅下滑，汤臣倍健董事长在致股东信中说道“你把收音机调到90兆赫，就永远无法听到来自100兆赫的声音”。而财闻网在汤臣倍健早在2022年半年度报告时就曾发文指出“公司利润出现大幅下滑问题或出现在公司的内控方面”并重点提及到了公司销售费用过高和研发投入成果问题，然而来自“100兆赫的声音”似乎不想听。

膳食营养是不是“伪命题”？

汤臣倍健在年报中重点指出，公司所处的行业为膳食营养补充剂行业。膳食营养补充剂（VDS）是以维生素、矿物质及动植物提取物等为主要原料，通过补充人体必需的营养素和生物活性物质，达到提高机体健康水平和降低疾病风险的目的，并且对人体不产生任何急性、亚急性或慢性危害的食品。

并指出，随着居民收入水平和生活质量的提高，消费者对健康品质生活的诉求愈发凸显，为整个营养健康产业的发展打下良好基础。2020 年突如其来的新冠疫情，更是深刻地改变着国人的健康观，后疫情时代全民健康意识迸发，VDS也必然会迎来新一轮长期增长机会。

2002年，汤臣倍健系统地将VDS引入中国非直销领域，依托预防医学和现代营养科学，建立了全品类、全人群、全覆盖的膳食营养补充剂科学体系，在成功培育出VDS行业领先品牌“汤臣倍健”后，不断拓展细分专业品牌。

汤臣倍健还表示，作为膳食营养补充剂行业领先者，公司携手荷兰国家应用科学研究院、中国科学院上海营养与健康研究所等全球前沿科研力量，持续开展科学营养及其对慢病营养干预的前瞻性研究。那么，膳食营养到底是什么？

财闻网了解到，营养是指人体从外界摄取适当有益物质以谋求养身的行为，是人体摄取和利用食物的综合过程，是对食物中养料的摄入、消化、吸收和排泄等的全过程。营养应理解为滋养或被滋养的行为，其含意为谋求养身。

营养词义不是指物质，不是物质名词，它不是营养素的同义词。目前有不少人对营养词义理解不正确，用词不当，如营养足够、营养丰富、营养高等。所谓的膳食营养成分就是每天吃的水果，蔬菜，鱼肉，蛋类这些都是所有的营养成分。据研究发现，并不是吃得越贵越高级，营养价值就越高，其实身边很多普通的蔬菜，普通的食物都是能够补充大量的营养成分。

可以得知的是，所有人体需要的营养其核心就是来源于合理的饮食，平衡营养，这才是保障人体健康的关键。汤臣倍健在年报中指出，后疫情时代全民健康意识迸发，膳食营养补充剂也必然会迎来新一轮长期增长机会，而中国加速进入老龄化社会为膳食营养补充剂行业带来巨大的市场机会。

在字里行间中引到了所谓的膳食营养补充剂可以与人体健康和老人直接联系在一起。而汤臣倍健董事长梁允超发出的股东信《再用八年时间，打造强科技型企业》中指出，希望再用八年时间，初步完成强科技型企业的转型。然而，长期食用片剂、粉剂、胶囊等所谓的营养保健品就真的可以实现科学健康、延年益寿，而不是“科技与狠活”？

5年累计超100亿销售费用

邀请明星担任代言人是近年来汤臣倍健最热衷做的一件事情，从体育冠军到流量明星，小孩子才做选择，汤臣倍健全都要。

从早期的姚明、刘璇、李连杰，到如今的马龙、谷爱凌、蔡徐坤；汤臣倍健每年在广告宣传方面都投入了大量的资金，并且呈现出逐年持续大幅增长的态势。根据财报显示，仅仅在2022年度，公司投资的销售费用就到达了31.69亿元，其中市场推广费用达到了7.36亿元，广告费用达到9.96亿元。

财闻网数据统计，汤臣倍健仅在过去的五年间（2018年至2022年）在销售费用支出方面就花费调了超过100亿元的支出。数据显示，公司在2018年至2022年间销售费用分别支出12.80亿元、16.50亿元、18.18亿元、24.78亿元、31.70亿元，分别同比增长31.52%、28.93%、10.18%、36.30%、27.87%，过期五年销售费用每年平均增幅达到了27%左右。

如果汤臣倍健未来没有在销售费用方面进行优化，以此类推，预计到2025年每年仅在销售费用方面的支出就超过了50亿元。然而，巨大的营销宣传费用支出，却并没有为公司带来营业受利润的改变。从目前汤臣倍健的营收增长率和利润率来看，未来几年不足以支撑如此巨大了费用支出的增长速度。

矛盾的是，如果没有明星流量以及铺天盖地的广告宣传加持，汤臣倍健业绩又能靠什么来支持呢？是董事长梁允超在致股东信中畅想的再用八年时间，打造强科技型企业吗？

去年半年报，财闻网就称发文指出汤臣倍健在研发成果方面的含金量问题，在去年上半年研发投入费用中，资福利费就超过了整个研发费用的50%，而实际直接投入的费用仅仅只有2150.03万元。

而年报披露，公司2022年全年研发投入费用达到了1.58亿元，同比增长了5.45%，但研发人员数量从2021年度的317人较少至2022年度的286人，下降近10%。其中，工资福利费为 7036.79万元；直接投入为6158.30万元，与2021年相比减少了近1000万元。

根据财报披露，汤臣倍健在2022年度新增60项专利权，截至报告期末，公司已获得343项专利。截至报告期末，公司拥有137个保健食品注册批准证书及149个保健食品备案凭证。报告期内，公司取得6个保健食品注册批准证书及14个备案凭证；另有27个保健食品注册批准证书及2个备案凭证作废。

令人关注的是，汤臣倍健目前累计专利数量达到了343项，而仅仅去年一年就产生了60项，其含金量到底有多少，未来能够实现价值转化的又有多少，这不得不再度引发市场质疑。

结语：

一直自誉为膳食营养补充剂行业领先者，汤臣倍健目前不仅面临着销售成本严重过高，公司业绩大幅下滑的经营风险，而且顺着人们对健康管理的认识越来越深刻，过去靠吃保健品就可以“永保健康，长生不老”的思维观念也在逐渐淡去，汤臣倍健转型之路通向何方，财闻网继续关注！