受局部疫情缓解等因素影响，跨省游逐步恢复。6月21日起，湖北全面恢复跨省团队游;北京环球度假区6月25日起，分阶段逐步恢复运营。西部证券分析师许光辉指出，目前我国绝大部分地区已恢复跨省游团队业务，再加上多省市发放文旅消费券、多景区推出优惠和免票措施，暑期旅游市场蓄势待发。携程数据显示，6月下旬近一周暑期跨省跟团游预订量环比增长291%;跨省酒店预订环比增长151%;携程订单量自6月以来飞速提升，6月日均订单量已赶超去年同期。

国家卫健委疾控局副局长雷正龙日前表示，要按照“九不准”要求，切实保障人民群众安全有序出行。民生证券分析师刘文正认为，全国多地防疫政策放宽+跨省游“熔断”政策调整+各地纾困政策、文旅补贴政策积极引流，已推动全国旅游市场进入复苏态势。随着国内整体疫情形势逐步向好，各地防疫政策不断放宽，旅游行业有望借暑期旺季快速恢复常态化运转。

随着暑期游热度升温，海南等地游客数快速恢复，一线城市景点逐步恢复营业。东莞证券分析师魏红梅建议，关注后续有望受益于政策落地和暑期旅游经济复苏的景区类重点公司，如宋城演艺、天目湖、张家界等，以及酒店龙头锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店等，推荐近期免税销售额快速反弹的中国中免等。

宋城演艺(300144) 迎来暑期旅游旺季

据公司网站消息，7月2日起杭州、三亚、丽江、九寨、桂林、炭河、宜春、郑州等千古情景区恢复开园。此前受疫情防控政策下多景区停业，公司受影响较大，7月恢复开园将迎来较大改善。国务院联防联控机制重申疫情防控“九不准”要求，相信随着疫情逐步得到管控，出行旅游需求将迎来较大反弹，宋城复园后恰将迎来暑期旅游旺季。安信证券指出，短期看因局部疫情反复使得公司各景区演出减少，顺利复园后环比恢复弹性明显;从中长期来看，公司积极推进千古情向演艺王国模型升级转型，通过内部孵化、外部引进的方式丰富剧目，有望提升存量项目客流和二次消费，进一步增厚业绩;佛山、西塘项目积极推进中，公司中长期稳健成长可期。

中青旅(600138) 创新打造新增长点

公司是拥有景区、整合营销、策略性投资、旅行社和酒店五大核心业态的旅游综合服务商，乌镇、古北水镇作为业绩核心，疫情前贡献超九成利润。同时公司背靠光大集团，获得强大内部资源协调及资金支持。疫情后景区经营等多业务板块受冲击，2020年、2021年营收端分别恢复到2019年的50.9%、61.4%，展现稳步向好趋势。两大核心景区差异化定位，转型升级带来业绩成长空间。东北证券指出，公司整合营销领先行业率先恢复，疫情期间积极拓展线上业务新模式;酒店业务产品丰富，智慧化转型减亏成效显著;旅行社转向国内市场，深化“旅行+”布局，合作创新打开利润空间;IT业务稳定为公司贡献业绩。公司持续布局“旅游+”业务，积极创新打造新增长点。

首旅酒店(600258) 加速开店深耕市场

公司一季度出现亏损，但新开店190家，净增78家达到5994家，储备店数量持续增长，疫情下逆势高增。公司2022年计划新开1800-2000家，加速三至五线城市下沉布局。截至2022年3月31日，储备店数量为1827家。光大证券指出，未来公司将加速开店，深耕下沉市场，以特许加盟店为主要发展战略，以云品牌加速轻管理模式扩张，满足下沉市场需求。此外，升级品牌和产品，打造多元化产品矩阵，树立年轻化、时尚化品牌形象。最后，持续推进如LIFE俱乐部与首免全球购的双轮驱动，提升会员与中央预定系统比例。2022年短期虽受疫情影响业绩承压，但公司未来将坚定不移地推进“发展为先、产品为王、会员为本、效率赋能”四大核心战略，夯实公司基本面。

天目湖(603136) 酒店释放业绩弹性

公司围绕山水园和南山竹海两大区域，打造了天目湖山水园、南山竹海、御水温泉三个5A级景区，同时拥有天目湖水世界主题乐园、全国百强旅行社天目湖旅行社、天目湖商业公司以及9家度假酒店。疫情前公司收入增长稳健，成本费用管控得当，盈利能力处于行业上游，复苏弹性居行业前列。浙商证券指出，短期看新酒店投入运营释放业绩弹性，长期看公司异地拓展项目推进。2021年酒店房间数与2019年相比增长46%，酒店收入同比增长29%。随着入住率逐步上升以及新项目投产，酒店业务将成为公司重要增长极。公司异地扩张战略明确，始终坚守“深耕长三角，聚焦城市群，专业化发展”战略，坚持“储备一代、开工一代、建设一代”的理念，异地拓展有望持续落地。

锦江酒店(600754) 步入稳健复苏通道

公司2022年以来将聚焦区域统一化运营，深圳一部、上海总部合并为南北两个大区，实现人员进一步精简。另外亦将梳理完善会员权益，优化会员机制，提高会员粘性及中央渠道导流能力。公司任命前任CFO沈莉为首席执行官兼财务负责人，反映了公司后续整合将聚焦控费，实现业绩进一步释放。民生证券指出，公司资源优渥，品牌丰富，长期成长确定性高;2020年5月以来整合加速推进，费用率有望改善，组织效能不断提升，平台效应进一步释放。公司年内第一、二季度受疫情反复影响，经营有所承压，看好在疫情受控背景下，第三、四季度进入稳健复苏通道，此次并购控股子公司维也纳10%股权，少数股东权益减少，预计将增厚公司年内归母净利润。

中国中免(601888) 份额进入提升通道

公司发布《关于下属子公司签署进出境免税店项目经营合作补充协议的公告》，确认2020-2022年6月租金共计4.8亿，并对2021年1月1日起经营权转让费计算标准进行调整。该事项将使得2021年至今按原合同进行计提的经营权转让费实现一定程度的冲回，有望对二季度归母净利润造成较大正向影响。虽然短期受疫情影响较大，但中长期来看，看好公司作为旅游零售龙头受益跨省及出境游的业绩逐步恢复。东吴证券指出，海南国际离岛免税购物节贯穿下半年，海南省政府发放2000万元消费券刺激赴岛消费。公司的海口国际免税城下半年开业，卡位最大轮渡上岛流量，从规模和客流看，有望获得“海棠湾”式的成功。随着此项目的投运，公司卡位90%以上上岛流量必经之路，份额有望进入提升通道。(本报记者 林珂)