受到美国石油需求反弹、国内生产缓慢复苏以及与极端天气等事件影响，今年已经消耗了美国主要原油中心俄克拉荷马州库欣（WTI 原油期货合约的交割中心）的许多石油。

自 2020 年 4 月以来，库欣的原油库存减少了一半以上，当时市场对于因为疫情原因造成的封锁从而带来的高库存感到担忧。库欣交付中心缺乏库存存储导致当时WTI 即将交付的期货合约价格一度跌至负值。

一年半之后，美国石油需求恢复到疫情前的水平后，由于美国大部分页岩区严格的资本纪律以及冬季的风暴和夏季的飓风，石油生产仍然受到抑制。

跌跌不休的供给端，库欣原油库存创18年10月以来的最低水平

华尔街见闻此前文章已介绍过，本周美国能源信息署 EIA 数据显示，美国原油期货的主要交割地库欣地区原油库存下降幅度，从 2020 年 4 月超过 6000 万桶，到 2021 年 10 月 22 日当周降至 3000 万桶以下，至少创下1月来的单周最大，使得库存量创下 2018 年 10 月以来的最低水平。

具体来看，截至 10 月 22 日，库欣中心的原油库存周环比大幅下降 390 万桶，至 2730 万桶。与去年同期相比下降了 54.4%，与 2019 年疫情前的同一周相比下降了 40.6%。

盛宝银行商品战略主管 Ole Hansen 对此评价，“按照这种下降速度，库欣可能会在几周内触及其运营底线。”

瑞穗能源期货主管鲍勃·亚格 Bob Yawger 告诉路透社：“仅库欣的储存就有可能真正让油价涨上天。”

与此同时，美国原油日产量近几个月徘徊在 1130 -1140 万桶/日左右，低于疫情前的 1300 万桶/日峰值。 2 月和 9 月，德克萨斯州极端天气和飓风艾达分别使美国国内原油产量连续数周下降至 1000 万桶/日。

反弹迅猛的原油需求端，9月总需求创历史新高

反观需求端，今年美国的需求从 2020 年的疫情低迷中反弹。根据 EIA 数据，过去 4 周期间供应的总需求达到平均每天 2080 万桶，同比增长 9.9%。

根据美国石油协会 API 的月度统计报告 MSR ，根据截至 9 月的美国石油初级市场数据显示，美国 9 月石油总需求达到历史新高，达到 2060 万桶/日。

API 首席经济学家迪恩·福尔曼 Dean Foreman 本月早些时候写道，这些数据“强化了 2021 年迄今为止反复出现的一系列发展——即需求超过供应、库存下降，从而导致进口和价格上涨”。

原油市场何去何从？

库欣处于三年低点的库存也直接导致 WTI 原油价格对布伦特原油价格的折价收窄。截至周四早些时候，WTI 原油价格较布伦特原油每桶贴水 1.67 美元，主要是由于伊朗表示核谈判将在 11 月底恢复。美国商业原油库存增加 430 万桶，也打压了价格。事实上，截至 10 月 22 日当周的 EIA 周报中，库欣库存下跌是唯一的看涨点。

10 月初，WTI 对布伦特原油的折价超过每桶 4 美元。自 2020 年 9 月以来，该价差现在处于一年多以来的最窄水平。

周四早些时候，WTI 2021 年 12 月合约的交易价格较 2022 年 12 月合约每桶溢价超过 10.30 美元，这表明库欣的库存可能会在几个月内保持在低水平，因为在较近期原油的如此高溢价的情况下储存石油是不经济的。

同日，荷兰安智银行 ING 大宗商品策略主管 Warren Patterson 回应道：“ 对库存触底的担忧应该将会继续对 WTI 产生影响。”