10月12日晚，证监会网站披露的一则行政处罚决定书，曝光了一名叫景华的“牛散”，其通过83个账户操纵市场，在一年多里巨亏27亿元，并因此被重罚500万元。金融投资报记者注意到，景华操纵的上市公司就是此前的“大妖股”仁东控股。换句话说，景华也是去年仁东控股的“杀猪盘”的缔造者。

去年年底，仁东控股股价一度闪崩，连续14个跌停导致大量投资者巨亏，被称作“A股绞肉机”。如今，其操纵手法被证监会曝光，引发市场关注。

“只罚500万”原因揭晓

证监会行政处罚决定书显示，在2019年6月3日至2020年12月29日期间(共384个交易日)，景华控制账户组，通过“集中资金优势、持股优势连续买卖”，“在自己实际控制的证券账户之间进行证券交易”，“不以成交为目的，频繁或者大量申报并撤销申报”等方式，操纵仁东控股。

操纵期间内，中小板综指累计上涨42.65%，仁东控股累计竞价成交量为3544780092股，股价最高上涨380.48%，振幅400.77%，累计下跌20.26%，偏离中小板综指62.91%。经计算，账户组在上述操纵行为中亏损26.9亿元。

金融投资报记者注意到，景华的相关处罚情况并非首次受到关注。今年5月，证监会一则《行政处罚事先告知书》就曾令景华操纵仁东控股的“杀猪盘”备受关注。自2019年年中景华开始操纵仁东控股后，股价曾从14元左右，一路涨到2020年底64.72元的高点。但随后仁东控股股价突然闪崩，连吃14个跌停，股价从64.72元跌到 6.98 元，变成“A 股绞肉机”，导致数十亿融资盘接连爆仓，数百亿市值蒸发，户均亏损数百万;而此时，景华已从公司前十大股东名单中消失。

金融投资报记者注意到，曾有不少投资者好奇此次对景华的罚款金额：为何只罚了500万元?如今答案也终于揭晓：因为景华自己也在股价暴跌中爆仓，巨亏27亿元，因此，无法根据其违法所得处以更多罚款。

《证券法》第一百九十二条规定：操纵证券市场的，责令依法处理其非法持有的证券，没收违法所得，并处以违法所得一倍以上十倍以下的罚款;没有违法所得或者违法所得不足一百万元的，处以一百万元以上一千万元以下的罚款。单位操纵证券市场的，还应当对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以五十万元以上五百万元以下的罚款。

不仅如此，在证监会听证期间，景华还试图为自己“求情”，提出了主观上没有操纵股价的意图，客观上也没有操纵行为，且仁东控股涉信披违规被查，自己也被券商强制平仓“亏损严重”，无力承担高额罚款等理由进行申辩，希望延后处罚，或从轻、减轻处罚，乃至免予处罚。只不过，这些申诉证监会并未采纳。

“曾从5万元炒至2亿元”

事实上，早在数年前，景华还曾对外公布过其“牛散”战绩：在21世纪的第一个10年带着5万元入市，过去15年来，通过股票投资将个人资产从5万元增值至2亿元。

景华的“炒壳”技术也曾为人称道。其对上市公司重组机会的把握，最著名的战绩便是2014年押注山水文化。彼时由于看好公司重组前景，景华以700万股跻身公司第四大股东，其后从10元开始分批卖出直至16元左右清仓大赚一笔。

景华还曾大举买入德棉股份(现名：*ST凯瑞 )、绿景控股(现名：*ST绿景)、*ST吉药 (现名：金浦钛业)、*ST太光(现名：神州信息)、ST东盛 (现名：广誉远)、*ST金泰等定增或重组失败的个股。其对外宣称：“重组失败意味着这家公司未来极有可能继续重组，在别人都拼命离场时，正是我抢筹的好时机。”

只不过，景华最终还是没能躲过法网。

打击操纵市场 监管接连出手

巨亏之后再被重罚，实际上与景华有着类似经历的“牛散”并不少。

如2020年，被证监会处罚决定书点名的“牛散”刘晓东引发关注，其通过44个账户坐庄德美化工，最终亏损达5.29亿元，并被证监会罚款300万元;2019年曝出的“牛散”朱康军，则通过74个账户坐庄神开股份后，巨亏4.34亿元，随后被证监会罚款300万元。

除操纵市场外，财务造假、内幕交易等违规违法行为也是重点监管对象。

据证监会9月通报，继查实史某等人操纵中源家居、利通电子股票价格案后，新一批恶性操纵市场案件也遭到了联合调查，3起操纵市场案件的主要涉嫌犯罪人员被抓捕归案。

经查，2020年8月至2020年12月，刘某烨团伙以股票配资、委托理财等方式控制数十个证券账户，涉嫌通过集中资金优势、持股优势连续买卖等手段操纵南岭民爆股票，非法获利数千万元;叶某在明知刘某烨等人操纵南岭民爆股票价格的情况下，积极提供相关帮助及建议，为操纵市场创造有利条件，并谋取非法利益。2019年以来，刘某龙团伙、颜某团伙涉嫌通过连续交易、对倒等方式，分别操纵今创集团、昊志机电股票价格，涉案金额巨大。调查还发现，个别机构从业人员存在利用职务便利与操纵团伙进行利益输送的嫌疑。

可见，随着监管力度加码，在资本市场违法违规的所谓“牛散”们也将进一步受到打击。

操纵市场手法曝光

集中资金优势和持股优势连续买卖。

操纵期间，景华账户组以不低于市场卖一价或市价大量申买，且该类申报量占账户组同向总申报量的平均比例为54.92%，成交量占市场成交量的平均比例为22.01%。同时，其账户组反向交易量占账户组成交量的平均比例为52.97%，最大比例为99.52%。

在自己实际控制的账户之间进行证券交易。

操纵期间，账户组在267个交易日存在互为对手方交易的情况，此类交易量占当日市场成交量的比例最高为54.91%。其中，占当日市场成交量比例超过10%的交易日为 126 个，超过20%的交易日为73个，超过30%的交易日为25个。

不以成交为目的，频繁或者大量申报并撤销申报。

操纵期间，账户组共计在55个交易日，存在时段内申买量占同期市场申买量30%以上且对应撤单量占账户组总申买量比例50%以上的虚假申报买入情形。

简单概括景华的手法，就是通过以较高的价格“左手倒右手”、“假装高价挂买”随后撤单等方式拉抬股价，趁机反手挂出卖单，通过反向交易出货牟利。有市场人士称，要不是因为股价下跌过多，引发强制平仓产生雪崩，说不定景华真能继续赚下去。(本报记者 陈雨禾)