万达电影（002739）(002739.SZ)4年三亏生存艰难，王健林正通过减持、质押弥补财务风险。

记者发现，2019年至2022年，万达电影近4年来净利润亏损超126亿元，而公司2013年至2018年累计净利润仅75.75亿元。

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其中，2019年，万达电影105亿元收购万达影视95.7683%股权，然而公司已连续三年未完成业绩对赌。即便是张霖重掌万达电影，也未能扭转颓势。

进入2023年，全国电影票房回暖，万达电影股价上涨，公司控股股东却伺机套现。

4月19日晚间，万达电影公告称，万达投资计划减持公司股份不超过6538.11万股，按照公告日收盘价计算，最高可套现约9.5亿元。

此前，3月，万达电影控股股东一致行动人万达文化集团减持4356.53万股，套现约5.83亿元。

值得注意的是，万达投资和万达文化集团实际控制人为万达集团创始人王健林，他这两次减持最高可套现超15亿元。

此外，3月18日，万达投资在解除全部质押股份后，又不断有新增质押，质押比例已增至7.84%。

105亿收购万达影视对赌失败

自2005年成立以来，历经十几载的发展和积淀，万达电影已成为影院经营的领军品牌，但近年来公司业绩表现并不尽如人意。

根据国家电影局公布的数据，2019年，全国电影总票房642.66亿元，同比增长5.4%，再创历史新高。

然而，万达电影并未像整个行业一样，创造良好的业绩，公司2019年实现营业收入154.35亿元，同比下滑5.23%；净利润亏损47.29亿元，同比下滑324.87%。

万达电影表示，公司自上市以来通过外延发展和内生增长不断扩大经营规模，提高市场竞争力，在通过战略并购丰富业务布局过程中形成了较大商誉。出于审慎性考虑，公司计提商誉等资产减值准备59.09亿元。

2019年5月，万达电影公告称，收购万达影视95.7683%股权，交易作价约105亿元。万达影视100%股权账面价值为50.80亿元，评估价值为120.01亿元，增值率为136.23%。

彼时，万达影视承诺2018年至2021年净利润数分别不低于7.63亿元、8.88亿元、10.69亿元、12.74亿元，四年合计为39.94亿元。

然而，万达影视只有2018年度实现净利7.99亿元，完成当期业绩承诺，其他年份均未完成业绩对赌。

万达电影介绍，鉴于公司2020年度经营业务受疫情影响较为严重未能完成业绩承诺，经各方协商一致，同意顺延承诺期一年并延长补偿义务主体股份锁定期。

疫情之下，万达电影的生存更是艰难，公司业绩直线下挫。

2020年，全国电影总票房204.17亿元，同比下滑约68%。万达电影这一年实现营业收入62.95亿元，同比下滑59.21%；净利润亏损66.69亿元，同比下滑41.03%。

2021年，电影行业有所好转，全国电影总票房为472.58亿元，较2020年增长131.46%，恢复至2019年的73.53%。

万达电影2021年实现营业收入124.90亿元，同比增长98.40%；净利润1.06亿元，同比增长101.59%。

张霖重新掌舵未能扭转颓势

连续的亏损之下，万达电影高管进行了调整。

2022年7月，万达电影发布公告称，公司董事会于当日收到公司董事长、总裁曾茂军提交的书面离任申请，曾茂军因个人原因辞去公司董事长、总裁及董事会专业委员会相关职务，不再担任公司法定代表人。

随后，曾担任万达文化集团总裁、万达集团副总裁、万达集团财务总监等多个职务的张霖再次成为万达电影董事长。

2012年11月至2020年12月，张霖曾担任万达电影董事长。此次，张霖回归万达电影时，他的职位是万达集团董事、万达商管集团董事兼总裁、万达地产集团董事长。

然而，在电影行业的大环境下，张霖也并不能力挽狂澜，扭转万达电影的业绩。

2022年，全国电影市场受到疫情影响，年度全国电影总票房为300.67亿元，较2021年同期减少36%。

近日，万达电影发布2022年业绩预告显示，公司营业收入95亿元至100亿元，净利润亏损13亿元至19.5亿元。

业绩预告中，万达电影坦言，疫情反复打乱了子公司万达影视的经营计划和影片上映节奏，该公司未能完成2022年度业绩承诺。

综合来看，万达电影近4年来净利润亏损超126亿元，而公司2013年至2018年累计净利润仅75.75亿元。

同时，截至2022年第三季度，万达电影资产负债率达68.88%，创历史新高。

4月14日，万达地产集团法定代表人从张霖变更为黄国斌。有分析人士称，万达此举可能是让张霖退出万达地产集团董事长职务，专心其他事务。

万达投资质押比例增至7.84%

2023年第一季度，全国电影总票房158.58亿元，同比增长13.45%，观影人群总人次3.37亿。其中，国产影片票房139.32亿元，占全国总票房的87.85%。

显然，与2022年相比，国内电影市场明显复苏、充分回暖。

万达电影在2022年度业绩预告中表示，2023年，公司已做好充分准备迎接行业复苏，努力提高经营业绩。

二级市场上，从3月中旬开始，万达电影股价迎来一波上涨潮，约一个月时间增长13%。

多重利好之下，万达电影控股股东却伺机减持套现。

4月19日晚间，万达电影公告称，公司控股股东北京万达投资有限公司（简称“万达投资”）计划通过集中竞价方式和大宗交易方式，减持公司股份不超过6538.11万股，占公司总股本的3%。减持原因为股东自身资金需求。按照公告日收盘价计算，万达投资减持最高可套现约9.5亿元。

值得一提的是，万达投资实际控制人为万达集团创始人王健林。

记者发现，这也是万达投资首次主动减持万达电影股票。当前，万达投资持有公司股份8.5亿股，占公司总股本的38.99%。

而3月8日，万达电影公告称，作为公司控股股东一致行动人的万达文化集团，近日通过大宗交易系统减持其持有的公司无限售条件流通股份4356.53万股，占公司总股本的1.999%，套现约5.83亿元。

万达电影表示，万达文化集团通过本次减持偿还部分股票质押贷款，降低质押风险。

万达文化集团实际控制人同样为王健林，而且王健林两次减持最高可套现超15亿元。

万达投资减持套现或与自身缺钱有关。3月18日，万达电影公告称，万达投资解除质押6.5亿股，占其所持股份比例的76.47%，也就是解除了全部质押股份。

不过，万达投资同时又新增质押4735万股，占其所持股份比例的5.57%。

仅半个多月后，4月6日，万达电影又公告称，万达投资新增质押1930万股，占其所持股份比例的2.27%，质押比例增至7.84%。

不过，万达电影表示，公司控股股东资信状况良好，具备相应的资金偿还能力，质押股份风险可控，目前不存在平仓风险。