屡次“蹭热点”提振股价 汤姆猫股东借机减持“不讲武德”
来源:证券市场红周刊 | 2022-04-06 15:07:27

曾几何时,“会说话的汤姆猫”红极一时,打开手机APP逗下这只“猫”成了最为当时流行的放松方式之一。然而,时至今日,与冰墩墩、迪士尼玲娜贝儿、环球影城威震天等新晋“顶流”IP角色相比,其名气早已大不如前。

“会说话的汤姆猫”系列IP所属公司浙江金科汤姆猫文化产业股份有限公司(以下简称“汤姆猫”)成立于2007年,是一家围绕“会说话的汤姆猫家族”IP为核心,线上与线下协同发展的全栖IP生态运营商。

值得关注的是,汤姆猫近年来收入与业绩整体呈下滑趋势,公司第一增长曲线汤姆猫系列IP已经出现“老化”迹象,生命周期正在经受市场考验。

七成以上收入靠广告

严监管下变现愈发艰难

据了解,汤姆猫主要通过线上移动应用、动漫影视等内容的制作与发行以提升用户流量,线下通过开拓IP衍生品与授权业务、新商业服务业务等连锁业态,打造“会说话的汤姆猫家族”IP亲子品牌,以此实现IP价值的深度变现。

根据财报显示,2018年至2020年,汤姆猫的营业收入分别为27.25亿元、18.31亿元和18.07亿元,其中2019年和2020年分别同比下滑32.83%和6.99%。同期,公司分别实现净利润9.04亿元、-28.07亿元和7.52亿元,其中2019年由于计提大额商誉减值,导致业绩“爆雷”,出现巨亏。

而据其不久前发布的2021年业绩预告显示,预计2021年实现归属于上市公司股东的净利润7.53亿元至8.66亿元,预计增长0%-15%。不过,从整体来看,近些年汤姆猫的营收和利润规模出现了双双下滑的局面,其发展前景可谓“阴云笼罩”。

值得一提的是,若按产品划分来看,2018年至2020年,汤姆猫的广告业务收入分别为10.44亿元、12.38亿元和13.83亿元,分别占营收比例的38.29%、67.65%和76.53%,呈现持续增长态势。水涨船高的广告收入让汤姆猫“广告味儿”愈发浓重,这意味着广告业务对其收入影响重大。

据披露,汤姆猫的移动应用产品是通过内置广告和应用内购获取收入的,其以插页、横幅、奖励视频、视频广告、应用墙等多种形式,将广告向公司移动应用产品用户进行推送展示,进而获取广告收入。简而言之,依托于“广告+充值”模式即是汤姆猫的商业化变现方式。

但是,随着汤姆猫对于广告业务的“依赖症”变得越来越严重,其所要面临的现实问题也接踵而来。

首先,APP广告正在面临合规整改的严监管,尤其是汤姆猫APP中涉及的“游戏”“在线教育”等领域广告更是监管重地。根据工信部消息,工信部持续推进APP侵害用户权益专项整治行动,加大常态化检查力度,并在“3·15”国际消费者权益日开展了APP侵害用户权益整治“回头看”,对问题APP进行抽测。不幸的是,汤姆猫继2020年被点名损害用户权益强制下架后,旗下《汤姆猫跑酷》APP再次因存在弹窗信息骚扰用户等问题而被点名,并要求其整改。

其次,汤姆猫的APP作为休闲游戏,广告植入太多已经对用户体验造成了不好的影响。《红周刊》从App Store、百度贴吧、知乎等平台发现,汤姆猫已经因为广告过多、孩子误操作购买无法退费等问题屡屡被用户所诟病。

图1汤姆猫App用户评价

来源:App Store及网络平台

由于汤姆猫APP的用户定位为4岁以上,其中包含很多少年儿童用户,因此,公司方面应该为此作出更为全面的考虑,在收入与用户体验方面作出平衡,而不是为了快速变现,一味“玩套路”“挖陷阱”,如果公司不及时作出改变,恐怕会引发用户大量流失的问题。

此外,由于互联网行业商业化变现的难度日益陡增,汤姆猫的营收结构和变现模式都需要尽快作出调整,避免进一步陷入“广告陷阱”。

第一增长曲线“老化”问题显现

核心IP生命周期遭受考验

作为核心基石业务,“会说话的汤姆猫家族”IP系列移动应用承担着公司第一增长曲线的重要任务,给公司的持续经营能力提供保障。但有意思的是,虽然公司将“会说话的汤姆猫家族”IP作为核心竞争力,但公司真正从该系列IP授权和游戏发行产生的收入,却在广告收入的强烈对比下显得相形见绌。

《红周刊》发现,汤姆猫自2017年起才开始有IP版权收入,2017年至2019年,汤姆猫的IP版权业务收入分别为1.12亿元、2.87亿元、0亿元;2020年通过在线下开拓IP衍生品与授权、新商业服务等业态,在授权业务、新商业服务、媒体影视三项业务上分别实现0.45亿元、0.62亿元和0.41亿元,累计1.48亿元收入,收缩至2018年IP授权收入的一半左右。IP授权业务的缩水,说明汤姆猫的IP影响力和“吸金”能力已经大幅减弱。

实际上,汤姆猫这个IP已经诞生11年时间,IP的生命周期已经逐渐“老化”。艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅向《红周刊》表示:“一般来说,顶流IP要经历两到三年的打造期,五到八年的成熟期,通常来讲,整个IP的生命周期能到十至十五年算是比较长的了。总体来讲,IP的迭代以及生命周期,主要还是跟经营和运作有关。”

与之相应的是,市场上从来不缺流量IP,从Line Friends的布朗熊、可妮兔,到泡泡玛特的Molly、Pucky,再到迪士尼玲娜贝儿……IP届不断推陈出新,年年都有新“顶流”。

那么,IP“老化”问题又该如何解决呢?著名经济学家宋清辉告诉《红周刊》:“任何IP都有其生命周期,只是长与短的问题。要想打出差异化,一方面需要持续创新,即能够持续不断地给粉丝们带来有价值的思想或理念;另外一方面需要有持续不断的创新产品出现,以便持久留住粉丝们的关注,延长生命周期。”

随着行业竞争的加剧,诸多公司都开始在原有IP的基础上,开发新的IP,以不断巩固和抢夺更多的市场份额。从这些参与者来看,无论是迪士尼、Line Friends还是泡泡玛特,都在IP衍生产品及相关业态的布局上不断坚持创新。再反观汤姆猫,抱着已经步入“老年”的汤姆猫和广告变现的商业模式,无视工信部的多次点名,颇有一分“任凭风浪起,稳坐钓鱼台”的佛系,如此状况,也就难免业绩走下坡路了。

屡次“蹭热点”提振股价

股东借机减持“不讲武德”

面对收入规模的大幅缩水,以及股票价格的震荡下行,汤姆猫开启了“蹭热点”的模式,以图提振二级市场的表现。元宇宙、NFT、脑机接口……近期这些火爆概念的背后都不乏“汤姆猫”的身影,当然,伴随这些热点概念的还有股东们的减持公告。那么,汤姆猫与上述热点概念的关联性又有多强呢?

在2021年9月“元宇宙”概念遭到爆炒,汤姆猫在深交所互动易表示:“已经成立了元宇宙方向的专项工作组,协调境内外的研发团队,对特定品类的产品进行概念开发与立项工作。”然而,汤姆猫的这波操作引发了交易所的关注,由于未能客观、完整地介绍和反映公司相关业务对公司业绩的影响等实际情况,汤姆猫于2021年9月30日便收到了浙江证监局的《行政监管措施决定书》与创业板公司管理部的《监管函》,其“元宇宙”的故事也因此告一段落。

此后“NFT”“脑机接口”概念兴起,汤姆猫的身影也再次出现,不过,在之后的机构调研中,其曾公开表示:“公司关于NFT等创新领域的业务探索尚处于初级阶段,短期内不会对公司业绩产生显著贡献。”而脑机接口方面,虽然其在与妞诺霄云签署战略合作协议时表示,将展开相关合作,但此后却并没有开展进一步实质性推进的业务。

有意思的是,虽然汤姆猫与元宇宙、NFT和脑机接口之间的业务关联仅停留在“表层”,但伴随着这诸多热点的炒作,汤姆猫的股东们的减持却紧跟节奏。从最近的数据来看,汤姆猫前十大股东中,有三大股东均进行了减持,其中,朱志刚、王健、金科控股集团有限公司分别减持3284万股、2535.81万股和2.26亿股,持股比例分别较2020年末减少0.94%、0.72%和6.43%,减持后持有公司股份的比例均降至不足10%。

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