利率下调居民存款热情会降吗？可能更注重资产的安全性

来源：金融投资报 | 2022-09-19 09:55:41

多家银行下调存款利率，存款利率的下调可能会促使居民存款搬家，或者会加快居民资产配置的调节节奏。因为，从储户的角度出发，把钱存放至银行，一方面来自于安全性考虑，另一方面则来自于资产保值的需求。既然存款利率继续下调，那么资产保值的效果也会有所下降，储户不得不选择更好的保值渠道或者进行消费。

其实在此之前，已有不少国有银行及股份制银行下调了一年期以上期限的定期存款，还有的银行下调了大额存单利率，可见近年来银行存款利率市场化程度越来越高了。

在银行选择下调存款利率的背后，最直接的意图或在于净息差缩小的压力。一般来说，净息差是衡量银行盈利能力的重要指标，作为利率敏感性较强的银行，利率变动或者净息差的波动将会直接影响到银行的盈利能力，反映到资本市场身上，则是影响股价波动的重要原因。

在银行息差压力增加的背景下，银行从考虑自身盈利能力的角度出发，会制定出相应的应对策略。例如，下调存款利率以降低息差压力风险等。受到多家银行下调存款利率的消息影响，本周四A股银行股有所反弹，或与息差压力减缓等因素有关。

上市公司股票价格属于企业经营状况的晴雨表，在过去近一年时间里，A股上市银行股普遍出现阴跌不止的走势，即使是龙头上市银行，也出现了30%左右的年内跌幅，市场悲观情绪比较浓厚。

银行股深度调整的背后，既有息差压力增加的因素，也有市场自身压低估值的需求。此外，也与市场非理性的情绪效应有关，当市场发生非理性的情绪宣泄之后，股票价格也会出现超预期的调整幅度，待市场情绪逐渐恢复理性后，才会逐渐出现价格理性修复的走势。

银行存款利率的下调，可能会影响到储户的风险偏好，甚至会引发部分储户存款大搬家。不过，考虑到当前比较复杂的市场环境，加上储户自身资产保值的需求，不少稳健型或者保守型的储户还是会选择大额存单、货币基金或者国债逆回购等投资渠道，在保障资产安全的前提下，再考虑资产有效保值的需求。

在银行存款利率下调的影响下，又会否刺激储户的投资与消费需求呢?这种情况也许会发生，但选择消费或者投资行为的储户数量也许并不多。归根到底，一方面来自于收入预期的不明朗，另一方面与股市、基金及房产等投资渠道的赚钱效应不强有关。换一种角度分析，假如股市走出了牛市，形成了较好的赚钱效应，估计资金也会蜂拥而至，因为资本本身还是具有逐利性的需求。

在房产投资增值效果一般、股市赚钱效应不算强的背景下，储户很难会改变原来的风险偏好，并大胆投资房产或股票市场。或者，从储户的角度出发，他们可能更注重资产的安全性，但在存款利率下调的背后，他们也许会调低年内资产增值的要求。对不少稳健型的储户来说，他们通过定期存款或大额存单增加一些利息收入，虽然利息不多，但却显得更加稳妥。