上半年家用电器行业保持平稳增长态势，盈利能力有所回升。虽然成本压力的逐步缓解，行业盈利有望持续改善。

从需求来看，首创证券分析师陈梦指出，内销市场受疫情反复冲击较大，下半年疫情扰动因素仍在，但促消费政策陆续出台并实施，有望提振家电需求释放进度。供给上，一方面进入5月以来，大宗原材料价格同比回落，原材料价格拐点已现，叠加近期产品出厂价提升，有望形成利润弹性。另一方面，2022年2月以来，中国出口集装箱运价综合指数持续回落，预计后期随海运成本进一步下降，出口企业外销利润率有望回升。此外，短期人民币快速贬值利好出口型家电企业。

虽然在疫情反复，消费低迷的多因素影响下，2022年上半年家电企业彰显了一定的韧性。展望后市，西南证券分析师龚梦泓认为家电行业将保持盈利修复的趋势，并且在多因素助推下营收端也将呈现边际修复。首先，大宗原材料价格趋稳回落，家电产品均价提升，叠加部分企业内部变革提效，预计盈利端将保持向好的趋势;其次，人民币汇率持续走低，利好家电出口;最后，国内促销费政策加码，房地产政策进一步放松，利好后市家电销售。目前家电行业整体估值处于历史低位水平，投资价值凸显。白电方面，龙头经营韧性十足，白电板块盈利能力持续修复。建议关注美的集团、格力电器、海尔智家。厨电方面，持续看好多轮驱动的老板电器;细分赛道龙头火星人、亿田智能、帅丰电器。小家电方面，建议关注极米科技、科沃斯、石头科技、新宝股份、小熊电器等。

潜力股精选

美的集团(000333)

公司全面并购KUKA有助于加强业务协同、增加国产化率。KUKA全面私有化后，公司将进一步加强KUKA与以色列高创等其他B端业务的内部资源协同，提升公司经营的自动化率。随着KUKA国产化率提升和减少对德国进口的依赖，预计KUKA盈利水平有望进一步优化。长期来看，公司并入KUKA全部股权有望在一定程度上增厚公司业绩。浙商证券指出，公司作为全球白电巨头，伴随海外业务OBM占比不断提升，国内渠道效率进一步提升，我们认为公司的白电业务的利润仍有进一步释放的空间。美的集团通过原有深耕家电的优势和数字化基础产业外溢，B端业务为公司贡献新的成长点。

格力电器(000651)

公司上半年实现营业总收入958.07 亿 元 ，较 上 年 同 期 增 长4.13%;实现归母净利润114.66亿元，较上年同期增长21.25%。单季度看，公司二季度实现营业收入602.72亿元，同比增长3.04%;实现扣非归母净利润78.33亿元，同比增长42.61%。渤海证券指出，上半年公司加强生活电器销售、社交化电商应用、直播带货、下沉渠道开发等方面发展，并在订单管理、物流等方面推进数字化运营，新零售渠道改革取得了阶段性成果。公司目前渠道改革正在进行时，全面布局新零售模式，推动线上线下渠道深度融合。随着渠道改革的进行，有望持续提升渠道效率，促进业绩的回升。

海尔智家(600690)

公司计划拟提取7.08亿元激励金参与A股员工持股计划，拟提取0.9亿元激励金参与H股员工持股计划，股票来源于拟受让海尔智家回购专用证券账户回购的股票。海通证券指出，公司实现港股海尔电器并表，实现 A+H同股同权治理结构进一步优化。本次推出2021-2025年核心员工持股计划，治理优化持续，我们认为后续亦有望继续滚动推出员工持股计划，利益绑定加强激励。中长期看，国内市场继续推进高端化成套化销售，卡萨帝三翼鸟布局领先，海外市场自主品牌布局完善，产销协同继续优化产品结构。公司收入规模不断扩张的同时，数字化精细化运营下盈利能力亦有望继续提升。

老板电器(002508)

公司受到疫情反复、地产周期下行和消费信心不足的影响，二季度公司营收小幅下滑，但作为行业龙头，公司表现依然优于行业。在厨电行业整体低迷背景下，公司凭借在品牌、产品和渠道等方面的优势，推动公司产品市占率持续提升。虽然盈利能力短期承压，但随着原材料价格的逐步回落，叠加疫后消费逐步复苏，预期公司盈利能力有所修复。西南证券指出，公司在产品上采用集成化战略，集成产品包括集成灶、集成油烟机等，满足消费者差异化需求，会上发布元轨、元镜和元幕三大系列新品，现有共计12个SKU，不断完善集成灶产品矩阵，公司集成灶业务有望实现高速增长。