据相关规划，“十四五”期间，两网计划投资近3万亿元，年均5800亿元，比“十三五”增长12.2%。今年虽然受疫情扰动导致投资进度延后，但随着稳增长政策实施，后续规划项目有望快速落地。

夏季电力负荷的提升，加速电企发电量修复。东莞证券分析师刘兴文指出，中央气象台已经连续二十余日发布高温预警，并且未来高温仍将持续一段时间。故刘兴文认为，较高的气温将增加空调等电器的使用频率，从而提升电力需求。建议关注火电标的华能国际、华电国际、大唐发电、国电电力，水电标的长江电力、华能水电等。

特高压、虚拟电厂蓄势待发

特高压方面，国家电网计划在今年年底前建成投产南阳-荆门-长沙、荆门-武汉特高压交流等工程，并陆续开工建设金上-湖北、陇东-山东、宁夏-湖南、哈密-重庆直流以及武汉-南昌、张北-胜利、川渝和黄石交流“四交四直”8项特高压工程，总投资超过1500亿元。同时，国家电网将加快推进大同-天津南交流以及陕西-安徽、陕西-河南、蒙西-京津冀、甘肃-浙江、藏电送粤直流等“一交五直”6项特高压工程前期工作，总投资约1100亿元。在国家电网加大电网投资、加快推进特高压项目的过程中，特高压设备需求将有望增加。

国电南瑞(600406)

公司是我国工业控制及数字电网领域龙头企业，四大业务领域覆盖新型电力系统“发输变配用”全流程，公司新兴IGBT业务蓬勃发展，应用于柔性交直流发电、新能源发电、新能源汽车，或将打开成长空间。国联证券指出，公司通过资产重组不断拓宽业务版图，2017年资产重组后原有业务整合，新增继保和柔性输电板块。2012-2021年 归 母 净 利 润 复 合 增 长 率 为22.55%。截至2021年底，公司在手订单总计515.08亿元，支撑公司业绩。2022年一季度，公司营业收入同比增长16.95%，净利润同比增速更是达到88.37%。具体来看，特高压方面，国联证券测算“十四五”、“十五五”外送通道缺口达27500万kW，折合800万kW特高压通道约34条，长期发展空间较大。IGBT方面，公司是国网IGBT产业化的核心平台，1200V-3300V的IGBT产品已成功示范应用，封装测试生产线正部署产能，预计今年将批量出货，增厚利润。

特变电工(600089)

公司发布了2022年半年度业绩预增公告，上半年实现归母净利润68 亿 元 -72 亿 元 ， 同 比 增 长119%-132%。其中，二季度实现归母净利润37亿元-41亿元，同比增长273%-313%。展望下半年，7月共有新疆协鑫、新疆大全、东方希望、天宏瑞科、洛阳中硅等五家企业计划检修，整体三季度硅料供给恐不及预期，在海外市场带动全球光伏需求景气度延续背景下，硅料价格将维持高位运行;公司包头项目一期投产后将在下半年贡献更多硅料出货，业绩有望维持高增。光大证券指出，2022年上半年受疫情影响地方政府特高压招标进度有所放缓，但在国网提出2022年电网投资超5000亿元(历史最高)的基础上，下半年特高压招标有望放量。公司在特高压变压器产品市占率行业领先(历史中标率25%-30%)，光大证券认为在电网加大投资背景下，公司输变电业务有望维持高景气，特高压收入规模占比的提升将为公司输变电业务的盈利能力和业绩带来提振。

许继电气(000400)

公司上半年加大直流研发力度，攻克海上风电送出系统关键控制策略等核心技术，支撑海上风电整体解决方案，突破基于“虚拟同步”先进柔直控制技术，基于全国产化器件的常规直流和柔性直流阀控设备在葛南改造工程实现首台套应用。受益于电网建设持续发力，公司电网市场增速稳定，上半年智能变配电系统营业收入同比增长27.69%，保护监控等产品实现国网集招满限额中标，新产品快速推广，建成国内首个基于云边协同配电网故障主动防御系统;智能中压供用电设备营业收入同比增长30.00%，国网省招协议库存类项目实现多项突破;智能电表营业收入同比增长2.28%，市场份额持续保持领先。光大证券指出，根据国家电网公司重大项目建设推进会安排，年内再开工建设“四交四直”特高压工程，总投资超1500亿元，将加快推进“一交五直”前期工作，总投资约1100亿元，同时受益于海上风电景气度上升带来的直流工程建设需求增长，公司未来两至三年直流业务有望实现高增长。

思源电气(002028)

公司产品覆盖包括组合电器、变压器、变电站保护及自动化在内的几乎所有电网设备。2016年至2021年，公司营业收入复合增长率达12.0%，归母净利润复合增长率28.3%，总体保持稳定的成长性和盈利能力。网内业务方面，公司高压开关和线圈类产品等传统业务为公司增长提供基础，公司主营的GIS业务增长迅速，营收和利润五年复合增长率分别达到17.9%、57.7%，是公司快速增长的基石。网外业务方面，无功补偿业务随着风光储一体化发展未来市场空间广阔，公司作为无功补偿领域龙头有望受益。西部证券指出，公司2009年布局海外市场，经多年努力，2021年公司海外地区营收为13.7亿元，同比增长14.3%，占公司总收入16%。对于进入壁垒高的海外业务，西部证券认为公司产品已经进入多个国家市场，将进入快速放量阶段。2021年海外市场新增订单22.5亿元，同比增长50%，占总订单22%，公司预计2024年可达到30%，海外订单将继续实现快速增长。