进入10月份，市场尤为关注国防军工板块三季报情况。展望军工电子三季报，中航证券分析师宋博指出，军工芯片、军工电源、被动元件、TR器组件等多个军工电子领域需求稳定，仍然维持较高景气度，疫情、高温限电等因素已消除，三季度业绩增速有望回归正常轨道。同时，2023年是军工电子企业扩产落地大年，多数企业产能爬坡的第一年，保证了企业未来两到三年的业绩增速，有助于市场对板块2023年估值提前切换。

银河证券分析师李良指出，二季度疫情的扰动，对企业生产、交付和招投标行为均产生了不同程度的影响，业绩增速放缓，我们认为装备采购计划性强，下游需求旺盛，随着供给端产能瓶颈持续破除，下半年企业生产提速有望回补产值缺口，板块三季度业绩增速将快速回升。展望2022年全年，预计军工板块整体营收和扣非净利分别增长20%和30%，增速依然可观。

对于国防军工的配置，李良表示四季度可更加积极，重点布局确定性成长机会。短期看，军工板块估值分位数为24.7%，提升空间较大。我们预期板块三季度业绩增速好于二季度，景气度提升，建议“重成长、轻估值”，关注业绩确定高增长个股和下半年存在疫情修复预期个股，积极布局四季度投资机会。建议“五维度”配置。第一航发产业链，包括航发动力、航发控制;第二航空产业链，包括中航沈飞、西部超导、中航光电、全信股份和盛路通信;第三导弹产业链，包括新雷能和理工导航;第四国产化提升受益标的，包括紫光国微和振华科技;第五国企改革对业绩增长改善标的，包括中航机电、七一二、中直股份和中航机电等。

潜力股精选

航发动力(600893)

公司是航空发动机产业链唯一的整机总装龙头上市公司，是国内唯一能够研制全谱系军用航空发动机的企业。公司充分受益于十四五各类主战机型快速放量，具备高成长性。同时，国资委曾多次表态支持上市公司开展股权激励等改革，若公司推进股权激励，也有望助力利润率水平提升。东吴证券指出，新型航发进展较快，公司产品谱系有望不断拓展，新型号有望在十四五末期进入小批低速生产，十五五将进一步提速贡献业绩。未来我国有望成为全球商用飞机需求量最大的航空市场。中长期看，CJ-1000以及军民两用燃气轮机具有更大市场空间，有望在未来为公司带来新的业绩弹性空间。

中航沈飞(600760)

公司是我国航空防务装备的整机供应商之一，拥有深厚的技术储备和优异的精益管理体系。产业链布局方面，上半年公司收购吉航打造研、造、修一体化航空产业链、参与中航电子定增计划等，航空主机龙头地位凸显，航空防务装备产业链不断完善。民生证券指出，沈飞公司、沈飞新区政府、沈阳航产集团三方将协同推进航空复材加工、钛合金成型及增材加工、沈阳航空智造生产基地等首期重点项目建设，并围绕航空、航天领域投资建设及招引更多项目落地，未来有望形成航空产业集群。中航沈飞及其相关产业链或将受益于此。公司航空防务装备加速迭代跨越，民用航空产品业务持续稳定发展，业绩有望不断增厚。

新雷能(300593)

公司产品主要面向航空航天和通信领域。十四五期间，航空航天装备行业维持高景气度，装备电气化水平提升拉动电源产品需求增加;在5G通信领域，5G基站建设规模不断扩大，对电源产品需求旺盛。公司技术实力雄厚，产品质量稳定、可靠性高、国产化率高，满足下游客户严格的要求，新客户和新订单不断增加。首创证券指出，公司计划募集资金总额不超过15.81亿元，投资特种电源扩产项目、高可靠性SiP功率微系统产品产业化项目、5G通信及服务器电源扩产项目等。募资扩产将有助于缓解当前产能紧张状态，助力公司打开广阔成长空间。

中航机电(002013)

公司上半年航空产品、非航空产品、现代服务业分别实现收入66.46、18.13、0.4亿元，分别同比增长10.4%、0.08%、29.99%，占营业收入的比重分别为78.2%、21.33%、0.47%，其中航空产品比重进一步上升。东北证券指出，公司是航空机电业务的专业化整合平台，陆续开展了12家航空机电企业的资产整合，通过资产注入和管理实现军品业务收入和占比大幅提升;2022年5月公司发布公告宣布中航电子拟吸收合并中航机电并发行A股股票募集配套资金，我们认为，公司有望长期受益于机载系统平台专业化整合。

中直股份（600038）

公司是国内直升机制造业中规模最大、产值最高、产品系列最全的主力军，现有核心产品既涉及直升机零部件制造业务，又涵盖民用直升机整机、航空转包生产及客户化服务。公司研发制造AC301、AC311、AC312、AC332、AC352、AC313等适用范围广泛的AC系列民用直升机，并从事国产直升机零部件制造业务。首创证券认为公司是国内领先的直升机和通用飞机系统集成和整机产品供应商，从长远看，我国航空装备需求放量逻辑不变，公司作为我国军用直升机核心供应商，未来有望充分获益。预测公司2022年-2024年净利润分别3.01、10.41、12.93亿元，维持“增持”评级。