医药板块逐渐进入三季报业绩期，根据初步分析医药板块三季度业绩仍延续相对稳定较快增长，部分细分领域源于二季度有疫情影响，三季度呈现环比改善状态。兴业证券分析师孙媛媛表示，考虑到前期板块调整导致当前的低估值，且后续将逐渐进行估值切换，医药板块性价比将进一步突出。

二级市场中，受疫情、集采等因素影响，年初以来，医药板块指数跌幅最高超30%，居各行业跌幅前三，非医药基金持仓比例创2018年以来新低。德邦证券分析师陈铁林指出，在板块估值底部、配置底部和情绪底部的三重催化下，近期板块出现明显反弹，医药与非医药资金均在积极配置中。随着未来疫情防控预期不断明朗，以医药为代表的大消费板块有望迎来持续的上涨周期。

可以看到，多家券商表现医药行业目前是较好的配置时点。万和证券分析师伍可心就指出，医药行业整体估值仍处于历史较低水平，板块配置价值凸显。政策端海内外均预期向暖。下半年，行业业绩或得到显著修复。医药作为兼具刚需性、消费型与成长性的行业，基于目前国内疫情防控措施持续优化，疫情得到有效控制，前期受压制的医疗服务需求、医药工业与医院经营受限等情况或将实现快速复苏，行业恢复可期。建议关注消费医疗行业中的眼科龙头爱尔眼科，医美企业华熙生物、爱美客、昊海生科，国产HPV疫苗生产企业万泰生物;此外，成长性与确定性兼具的医药研发外包企业可关注药明康德、康龙化成、百诚医药;以及涉及国产替代+自主可控+医疗新基建的主要医疗器械企业。

潜力股精选

爱尔眼科(300015)

公司上半年营业收入实现双位数增长，门诊量、手术量分别同比增长15.67%、9.74%。尽管疫情防控导致多地医院限流或停诊，但6月份随着疫情逐步平息、眼科需求释放，带来医院业绩回升。东吴证券指出，随着屈光手术量价齐升、青少年近视防控投入加大、视光产品线不断完善，屈光、视光等消费眼科类项目营收保持快速增长。上半年公司境内新建及收购医院13家、新建门诊部14家，境外新布局2家眼科中心与诊所。随着新医院新诊所规模扩张、地市级医院打开成长空间等，同时屈光术式、近视防控产品等新技术临床应用推广，公司仍将实现长期稳健快速增长。

华熙生物(688363)

公司在疫情影响下营收与利润均保持双位数增长，同时毛利率净利率相对稳健，均凸显其主业韧性。从目前战略布局，战术调整，产品研发投入，C端渠道布局等维度均利于公司长期稳定的盈利能力。此外，公司大单品矩阵逐步开启商家自播模式，有望享新媒介红利。华鑫证券指出，后续可关注公司主业原料从玻尿酸拓展到胶原蛋白的进展，功能性护肤4大单品在新媒介直播数据持续向好，且及后续打造的若干国民品牌进展;产品的升级，包括再生医学等，基于公司具有技术壁垒、产量和应用场景壁垒、认证壁垒、解决方案壁垒以及产品壁垒，未来公司有望通过丰富产品管线，进一步提高竞争壁垒。

万泰生物(603392)

公司上半年业绩持续高增长，其中疫苗板块实现收入43.63亿元，实现净利润20.67亿元，疫苗板块营收和净利润均占整体比重约74%。华西证券指出，上半年公司疫苗板块净利润率为47.38%，提升了2.41个百分点。公司疫苗板块中主要营收贡献来自于二价HPV疫苗，我们根据公司疫苗板块收入和公司二价HPV疫苗批签发情况测算，2022年上半年，预 计 公 司 HPV 疫 苗 销 量 约 为1300-1350万支，公司二价HPV疫苗当前处于产销两旺的状态，HPV疫苗持续高速放量。考虑国内HPV疫苗当前仍处于供需不平衡状态，公司二价HPV疫苗将快速放量增长。

药明康德(603259)

公司2022上半年实现营收177.6亿元，同比增长68.5%;实现归母净利润46.4亿元。，同比增长73.3%。得益于公司第一时间启动业务连续性预案，在上海疫情影响下仍保持业绩高增速。东吴证券指出，化学业务翻倍增长，常规业务和新分子数维持高增速。截至2022年6月底，化学业务新药分子2010个，其中III期项目52个，二季度增加3个，获批项目43个，二季度增加1个。此外，测试业务稳定增长，安评业务保持高增速。其中CRO业务上半年完成170个项目临床试验开发，帮助客户获得临床申请批件10个;SMO业务上半年帮助16个产品上市。

华润三九（000999）

公司是OTC龙头企业，2021年拥有年销售额过亿元的品种23个，在2021年度中国非处方药产品综合统计排名中，“999感冒灵”和“999复方感冒灵”位居中成药感冒咳嗽类的第一名和第二名，“三九胃泰”位居中成药消化类第六名，“999皮炎平(红)”位居化学药皮肤科类第二名。公司预计2022年1-9月净利润同比增长11.17%，其中7-9月同比增长36.52%。信达证券认为公司是国内稀有的平台型品牌OTC企业，具备品牌优势且不断强化，CHC业务具备长期增长逻辑。预计公司2022-2024年归母净利润分别为24.58、28.71、33.28亿元，维持“买入”评级。