临近年底，“资管新规”正式进入“读秒”阶段。银行理财产品净值化转型任务完成情况如何，哪些银行已经提前“交卷”?对于净值化产品，投资者如何看待?

距离2021年底还有11天，这也意味着距离央行规定的资管新规整改最后期限也还有11天的时间。

自2018年资管新规发布，银行理财净值化转型正式启动，今年已是第四年。11月1日，银行业理财登记托管中心有限公司公布的最新数据显示，截至今年三季度末，银行理财市场净值化比例已达86.56%，较去年同期提高26.08个百分点。

国有大行处置资产压力较大

虽然整体来看，净值化转型已经进入尾声。但是，分银行来看，不少国有大行的压力依旧存在。“这主要是因为大行原先存量的固定收益率产品规模太大，很难在几年内很快完成转型，他们现在的净值产品比例大约在70%至90%，”一位城商行人士介绍。

从六大国有行公布的年中数据来看，净值化转型确实仍有较大空间。

如建设银行中报显示，上半年，建行自主发行各类理财产品25792.22亿元，其中，净值型产品期末余额2862.38亿元，占比31.69%;预期收益型产品期末余额6168.89亿元，占比68.31%。

交通银行中报显示，截至6月底，交行净值型产品规模8210.11亿元，在表外理财产品中的占比71.32%，较上年末提升9.74%。

相反，一些规模较小的城商行则显示出了“船小好掉头”的优势。南京银行在三季报中就表示，存量预期收益型理财产品已于2021年9月30日全部清零。宁波银行、长沙银行也表示将如期完成净值化转型。

业内人士认为，越是接近收官，少数银行面临理财产品净值化转型难度较大，但预计今年年底前绝大部分银行机构可完成整改，年底前净值化产品规模至少超90%。对于个别银行剩余的少量难处置资产，按照相关规定纳入个案专项处置，直至全部清零。

部分银行切换理财产品协议

随着“资管新规”过渡期即将结束，为了向投资者展示更为清晰、明示的条款内容，已有银行开始着手切换新版产品协议。近日，华夏银行发布关于启用新版《华夏银行个人理财产品协议书》的公告称，根据个人理财业务发展需要，该行修订了《华夏银行个人理财产品协议书》，并于12月17日正式启用。

据了解，修订后的华夏银行个人理财产品协议书对投资者购买前注意事项进行了重点描述。华夏银行指出，投资者在购买产品时应特别注意，理财产品为非保本浮动收益理财产品，不保证本金和收益，投资者的本金和收益可能会因市场变动等原因而蒙受损失。在发生最不利情况下(可能但不一定发生)，投资者可能无法取得理财产品投资收益，甚至损失全部本金，投资风险由投资者自行承担。

该行还向投资者明示了净值型理财产品可能存在的业绩波动风险。协议书显示，理财产品的任何业绩比较基准、测算收益、预计收益或类似表述均属不具有法律效力的用语，不代表投资者可能获得的实际收益，亦不构成该行对理财产品的任何收益承诺或保证。

在资深银行业分析师王剑辉看来，修改理财产品协议实际上是一个正确的合规举动，也是满足理财产品销售基本要求的合规举措。此举也说明合规监管已经趋向常态化，在银行的提醒之下，对投资者的教育也会得到明显提升。

在代销机构协议方面，也有部分银行更新为2021版本，例如光大银行更新后的202110版本代销理财产品协议书(个人)就向投资者明确，银行作为代理销售机构，不对理财产品的业绩和投资者本金支付、收益水平作出任何承诺，不承担理财产品的投资、兑付和风险管理责任。

投资者何去何从

普益标准最新研究显示，11月28日，全国银行理财市场的50款现金管理产品当周七日年化收益率平均值为3.01%，较11月21日环比下降3bp，较基期周均值下滑25bp。具体到11月份，由月初的均值3.05%下滑至月末均值3.01%，创近期最低值。

此外，11月50款中低风险6个月投资周期产品过去6个月的平均收益率为2.1%;一年投资周期产品过去6个月的收益为2.23%。

可以看出，短周期的投资产品的收益率较低，并且显示出持续下滑的趋势。

对于银行理财收益下滑这一趋势，某国有行人士表示，现在政策要求降低实体融资成本，所以一直维持着相对宽松的货币环境，因此银行理财，包括存款利率有所下降。

此外，理财登数据显示，2021年三季度，全市场新增理财投资者987.98万个。截至9月底，持有理财产品投资者数量(仅统计2018年10月1日之后发行的理财产品)达7125.71万个，较年中增长16.10%。其中，个人投资者达到7096.84万人，较年中增加982.75万人，占比高达99.59%。

他们对净值型理财产品的接受度如何?一位华中地区的国有银行理财经理表示，在销售理财产品时，肯定是按照监管的要求向投资者表明理财产品不保本，大家接受度也渐渐提升，但是不免还是有些客户对不保本心存疑虑。我们一般会根据他们的风险接受程度，推荐合适的理财产品。

上述城商行人士也表示，“据我了解，现在客户渐渐接受了这个事实。并且，现在的理财产品的整体收益，除了权益类风险较高的产品外，大多都在业绩比较基准的范围内兑付。相对于银行存款而言，理财产品分利率还是相对较高的，投资者可以分散投资。”

“资管新规”之后，净值化产品将成为市场主流，后续在投研能力、市场化程度、人员配置方面，银行与理财子公司还需继续搭建完善。某国有大行资管部门人士表示，下一步，银行应梳理流程，搭建制度框架，优化业务流程和管理流程;通过内部选聘和外部招聘的方法，增配不同岗位人员;同时，通过绩效薪酬改革等，激发员工工作积极性。 (吴霜)