8月9日，千亿巨无霸中国电信A股线上“打新”正式开启。若超额配售选择权全额行使，预计其募资总额可达541.59亿元，将成为A股历史上第五大IPO。同时，中国电信也是今年以来网上申购数量上限最高的新股，有望成为今年最容易中签的新股。

今日晚间，中国电信对外公告，本次申购发行中签率为0.956%，回拨后本次网上发行中签率为0.95629301%(含超额配售部分)，有效申购倍数为104.57倍。

值得注意的是，早在5月17日,中国移动发布公告称,公司将申请于上交所主板上市,拟公开发行人民币股份数量不超过9.65亿股。这意味着,在不久的未来,国内三大电信运营商将齐聚A股。

而早在今年4月份，《红周刊》就曾推出重磅封面文章《中国电信、中国联通、中国移动的A股“三国杀”》,从财务基本面以及5G时代三大巨头的业务布局等角度深度剖析其投资机遇及困局所在。

如本文认为，表面上，电信行业三大巨头在A股聚首，能够让A股投资者充分享受到电信巨头高速成长的成果，募资投向上也对我国5G产业发展以及新基建带来很大的撬动作用。但介于中国移动、中国电信的体量，其一旦在A股市场成功获得融资机会，短期内也必然对存量资金维持的A股市场带来一定资金分流压力，导致资本市场波动。

对于中国联通来说，因其早已经三地上市，融资渠道早已定型，若在美国退市，则对于融资能力有一定影响，进而也会影响到其新项目的投入。此外，中国电信和中国移动因拥有了新的融资通道，其市场占有率或将进一步提升，而这又将对联通带来经营上压力。当然，5G时代，随着蛋糕的几何倍的扩大，原先4G时代相杀的惨烈格局应有所缓和，互相合作机会或更为突出。

以下为文章部分精彩观点摘录：

三巨头净利都有退步且分化明显

中国联通最弱

对比三家电信巨头近几年经营情况，不论是从营收规模，还是净利润角度，可以看到中国移动一直是“王者”。从2020年“成绩单”来看(表1)，中国移动营收规模已经超过中国电信和中国联通的加和;净利润方面，中国移动的净利润是中国电信和中国联通总和的3倍多。如果按照以三家公司在行业中地位划分，中国移动好比是三国时期的“魏”，而中国电信和中国联通则分别代表着“吴”和“蜀”。

从表1来看，虽然在营收增长上，三大运营商2017年以来均实现增长，但收入规模增速却都不快。净利润方面，三者不再同步，之间存在明显分化。比如中国移动，2020年的净利润实现额还不如2017年，相当于发展4年后出现退步;中国电信2020年的净利润虽比2017年高，但实际上也比不上2018年，基本负增长;中国联通近几年是一直增长的，但因其前期实力太弱，经营业绩基数很低，即便是业绩出现了连续增长，实现金额仍在三家公司中“吊车尾”。

中国电信虽错失宽带“霸主”地位

但移动电话用户超中国移动实现正增长

俗话说“一叶知秋”，从三家公司财报披露的数据不难看出，电信巨头们的业务构成在这几年是不断变化的，曾经收入蛋糕中占比很高的语音收入(电话费、装机等收入)如今已经越来越低了，2017年至2020年，中国移动语音业务收入同比下降了49.79%，中国电信语音收入同比下降33.74%，中国联通语音业务同比下降33.69%。