虽然全国多地疫情呈零星出现状态，对短期客流产生了一定影响，但行业中期复苏的趋势仍将持续。从航司来看，民营航司受益于运营端和成本端的双重优势，有望率先实现盈亏平衡;而宽体机占比较高的国航在国际线放开后的业绩弹性确定性最高。

消息面上，10月30日起，中国民航开始执行2022年冬航季航班时刻，各家航空公司纷纷宣布恢复多条国际航线。南航国际航班将由原来的每周71班增加至每周86班;东航计划每周客运国际航线将增至42条108班;国航、春秋、吉祥航空也于近期宣布新增多条国际航线。同时各家航司公布的9月份经营数据显示，航司国际线经营数据显著改善。

民航十四五规划将2021-2022年定义为恢复期和积蓄期，2023-2025年为增长期和释放期。纾困政策将有助于民航业度过低谷周期，伴随全球疫情的逐步好转，防控政策的有序放松，行业的需求和业绩均有望出现反弹。

静待国内疫情形势好转，关注疫情缓解后行业供需格局的改善。有行业人士指出，疫情导致民航业跌至谷底，但在预期好转背景下谷底回升空间也十分广阔。对疫情的精准防控，以及防疫政策存在放松预期，未来两年航空客运需求必将逐步恢复，相关公司价值重估是确定性事件。建议投资者关注中国国航、春秋航空、中国东航、南方航空、吉祥航空、华夏航空等。

潜力股精选

中国国航(601111)

公司为响应国务院和民航局逐步增加国际航班数量的要求，三季度恢复多条国际航线。三季度来看，公司国际航线RPK为169、189、284百万客公里，ASK为309.5、356.8、510.1百万客公里，均出现显著回升。之前公司定增募资150亿元，飞机引进增加。在民航国际航线需求逐步回暖，国内航线有所波动但总恢复趋势不变的背景下，国航定增募资强化机队实力，改善财务结构，为航空需求复苏打下坚实基础。西南证券表示看好民航业发展和国际航线市场需求增长，10月底民航迎来冬春换季，国际航线班量有望进一步恢复。公司的区位优势和规模优势将支持其稳定恢复发展。

春秋航空(601021)

公司具有完善的航空网络，目前具备195条国内航线与6条国际航线。凭借纵深的航空网络，公司在国内某些城市疫情集中爆发时可以迅速进行航网调整，以最大限度地减少疫情等突发状况对公司经营的影响。此外，公司大力进行航空枢纽建设，现已建成华东、华南、华北、东北、西北、华中6大航空枢纽。西南证券指出，作为国内低成本航空的先行者与领跑者，公司采用单一机型与高飞机日用率的经营模式，以达到严控成本的目的。尽管疫情等多重冲击使公司业绩下滑，但春秋航空显著的成本优势与机票价格优势使其在大众市场仍占有相当的份额，未来业绩有较大的上升弹性。

中国东航(600115)

公司前三季度国内航线供需同比下滑。国际航线ASK同比下滑5.37%，RPK同比增长2.8%，客座率为60.46%，同比增长4.81%。国际线方面，由于入境隔离政策优化，海外新增确诊人数趋于平稳，公司三季度国际线需求及客座率同比小幅修复。安信证券指出，需求端，疫情冲击不改行业复苏趋势，同时国际航班有序增加，五个一限制逐步淡化。供给端，航司运力引进缓慢，中期内供给低速增长具有高确定性。此外，民航票价市场化改革打开涨价弹性空间。供需确定性拐点叠加票价上行，航空有望迎来一轮成长周期。公司以上海作为核心基地，区位优势显著，国内及国际航线时刻资源优质，看好疫情后业绩修复。

南方航空(600029)

公司在三重冲击持续影响下，三季度归母净利润同比继续减少。从行业来看，在本轮由新冠疫情导致的大周期中，航空业存在估值修复与周期弹性两大逻辑。对于周期弹性，潜在需求增长孕育基础，核心航线提价打开空间，供给增速受限放大弹性。国海证券指出，国际线方面，国际航线迎来恢复拐点，国际航班增班工作持续推进。同时，国内已有多款自主研发的疫苗和特效药上市，走出疫情阴霾的基础正在积累，从基本面角度看，行业中长期起点正在开启。公司作为亚洲第一大航司，待后疫情时代供需反转、周期弹性兑现。尽管航空业基本面当前处大周期底部，但未来行业周期上行阶段到来后公司将充分受益。

上海机场（600009）

公司目前运营管理浦东机场，经营业务主要为航空性业务和非航空性业务，其中航空性业务指与飞机、旅客及货物服务直接关联的基础性业务，2022年浦东机场预计实现飞机起降40万架次，旅客吞吐量4000万人次。今年8月，公司完成向机场集团定增购买虹桥公司100%股权、物流公司100%股权和浦东第四跑道，未来上市公司将作为浦东机场、虹桥机场运营的唯一主体，实现两场统一规划管理，后续通过充分发挥上市公司品牌效益和市场地位，结合公司发展战略及区域规划，拓展融资渠道，将自身打造成为世界领先的航空枢纽运营公司。