资本市场上跨界并购之声不绝于耳，上市公司“玩”跨界似乎已经成为突破企业发展瓶颈的“常规操作”。近期，北京大豪科技股份有限公司(以下简称“大豪科技”;603025.SH)也迈上了跨界并购的道路。

11月24日晚间，大豪科技发布重大资产重组停牌公告称，其正在筹划以发行股份的方式，拟同时收购北京一轻资产经营管理有限公司(简称“资产管理公司”)与北京红星股份有限公司(简称“红星股份”)股份。公告一出，即在资本市场上引发广泛热议。

根据12月8日大豪科技发布的《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》(简称“《交易预案》”)，资产管理公司与红星股份旗下的主要产品包括“红星”品牌系列白酒，“北冰洋”品牌系列饮料产品，“义利”品牌系列食品等产品。

受公司重组消息影响，自12月8日复牌，大豪科技股价由8.68元/股上涨至12月17日收盘价18.63元/股，股价涨幅高达114%。

酒类营销专家蔡学飞告诉《投资者网》：“大豪科技跨界的目的很明显是借势，近几年白酒作为消费类板块不断受到市场追捧，以并购的形式来获得新的业绩增长点，并且切入中国酒类消费市场，通过对于红星旗下的名酒资源投资来占位未来的中国酒类消费市场。”

跨界并购拓展业务线

早在11月24日晚间，大豪科技发布公司关于筹划重大资产重组停牌公告。公告称，其正在筹划以发行股份的方式，拟购买控股股东北京一轻控股有限责任公司(简称“一轻控股”)持有的资产管理公司股权，以及北京京泰投资管理中心(简称“京泰投资”)所持有的红星股份股权。同时，大豪科技拟非公开发行股份募集配套资金。

12月7日晚间，备受瞩目的大豪科技重组方案出炉。根据《交易预案》，大豪科技拟向一轻控股发行股份购买其持有的资产管理公司100%股权，向京泰投资发行股份购买其持有的红星股份45%股份，向鸿运置业支付现金购买其持有的红星股份1%股份。发行价为7.24元/股。

本次交易完成后，大豪科技将直接持有资产管理公司100%股权，而资产管理公司持有红星股份54%股权。因此，大豪科技将直接和间接持有红星股份100%股份。

大豪科技拟向不超过 35 名特定对象以非公开发行股票的方式募集配套资金，发行股份数量不超过本次发行前上市公司总股本的30%，募集配套资金总额不超过本次交易中以发行股份方式购买资产的交易价格的100%。

《交易预案》称，大豪科技本次募集配套资金拟用于支付本次交易的现金对价、相关交易税费及中介机构费用、标的公司项目建设、补充上市公司及标的公司流动资金、偿还债务等，其中用于补充上市公司和标的公司流动资金、偿还债务的比例不超过本次交易作价的25%或募集配套资金总额的50%。

交易完成后，大豪科技将拥有“红星”品牌系列白酒、“北冰洋”品牌系列饮料、“义利”品牌系列食品、“星海”品牌系列钢琴等，多维度丰富上市公司业务线。

《交易预案》显示，本次交易完成后，一轻控股预计依然为大豪科技的控股股东，北京市国资委仍为大豪科技实际控制人。本次交易不构成重组上市。截至今年11月23日，一轻控股持有大豪科技32.5%的股权，为大豪科技第一大股东。

大豪科技对《投资者网》表示：“本次资产重组，一方面把控股股东一轻控股旗下的白酒、食品及饮料等领域的优质资产注入上市公司，是国企三年改革行动、混合所有制改革的重要举措，有利于提升国有资产资源配置运行效率，放大国有资本功能，带动社会资本共享改革发展成果;另一方面也符合上市公司多元化发展战略的重大布局，将显著提高上市公司的业务规模和影响力，有助于提升上市公司盈利能力，有效维护上市公司全体股东、尤其是中小股东的利益。”

主营业务业绩现颓势

资料显示，大豪科技成立于2000年，于2015年4月在上交所上市，其主要业务为各类智能装备的拥有完全自主知识产权电脑控制系统的研发、生产和销售。目前公司产品主要配套于缝制及针纺机械设备，是缝制、针纺机械设备的核心零部件。

根据大豪科技年报，大豪科技主要产品为缝纫机电控系统、横织机电控系统及其他。在大豪科技的营业收入中，缝纫机电控系统占比超76%，横织机电控系统占比约18%。

《投资者网》梳理财报数据发现，大豪科技的业绩表现并不如人意。2017年至2019年，大豪科技分别实现营收10.57亿元、10.75亿元、9.73亿元，分别同比增长53.30%、1.67%、-9.48%;归母净利润分别为3.97亿元、3.70亿元、2.55亿元，分别同比增加66.07%、-6.79%、-31.12%。无论是营收还是归母净利润，大豪科技的增速均出现显著下降。

在2020年前三季度，大豪科技的净利润近乎腰斩。数据显示，大豪科技2020年前三季度营业收入和归母净利润分别为5.60亿元、1.18亿元，较上年同期分别下滑24.36%和43.36%。大豪科技公告表示：“受国家宏观环境、出口贸易低迷、人工成本等费用提高以及疫情爆发等因素的影响，大豪科技2020年经营业绩预计将受影响。”

关于业绩变动原因，大豪科技告诉《投资者网》：“公司目前主业发展良好，市场占有率稳中有升，但近三年来行业一直在调整，特别是今年突发情况对公司业绩影响很大，但公司市场把控力稳固，部分新产品如手套机数控大幅度增长。”《投资者网》翻阅大豪科技近年来业绩报告发现，大豪科技并未披露手套机数控相关数据。

如今，大豪科技重组收购资产管理公司以及红星股份，重组完成后，除缝纫及针纺设备电控原有业务外，大豪科技业务范围将扩充至酒类、食品饮料、乐器等大消费领域，及应用于集成电路封装、光电功能等新材料领域。

大豪科技对《投资者网》表示：“这(重组后)将极大丰富大豪科技业务线，有利于上市公司实现业务多元化发展，有效拓宽盈利来源，提升可持续发展能力、抗风险能力，促进上市公司整体经营业绩的提升，未来公司将加强业务整合力度，与主业协调发展，实现‘多主业’多轮驱动、均衡发展的良好发展模式。”

“多主业”多轮驱动突困？

大豪科技重组资产管理公司与红星股份后，如大豪科技所言，以“多主业”多轮驱动、均衡发展是否会突破当前业绩增长不力的困境?从资产管理公司与红星股份的业绩表现来看，情况似乎并不乐观。

根据《交易预案》，资产管理公司的主要下属子公司为红星股份和一轻食品。其中，一轻食品主要业务为食品及饮料的生产与销售，围绕“义利”和“北冰洋”两大老字号品牌。

数据显示，2018年至2020年1-9月，资产管理公司模拟合并营业收入分别为49.17亿元、54.34亿元和34.27亿元，模拟合并净利润分别为7.02亿元、9.10亿元和5.94亿元。简单计算可知，资产管理公司2019年营收、净利润增速分别为10%、30%。对标今年在港股上市的农夫山泉，资产管理公司的增速较为缓慢。2019年，农夫山泉营收增速17%、净利润增速37%。

红星股份作为大豪科技的主要重组标的之一，旗下“红星二锅头”清香系列、“红星百年”兼香系列两大主力产品线在白酒市场中的优势并不显著。2018年至2020年1-9月，红星股份的营业收入分别为24.54亿元、26.37亿元、18.24亿元，净利润分别为3.29亿元、4.90亿元、2.54亿元。其中，2019年红星股份的营收增速为7.45%。而根据Wind数据，2019年酒类企业营收平均增速为13.31%，红星股份营收增速低于行业均值。

在同行业中，牛栏山二锅头和红星二锅头对标，2019年，主营牛栏山二锅头的顺鑫农业(000860.SZ)的营业收入149亿元，营收规模远超红星股份。

“红星是老牌酒企，也是中国的知名二锅头产品，但是目前来看，主要销售市场依然是环京地区，属于以中低端产品结构为主的区域酒企。”蔡学飞表示，“资本的进入会进一步拉升红星的品牌价值，为其品牌升级提供支撑，也为其全国性发展提供资金保障。但是长期看，在消费升级与挤压态势下，特别是在牛栏山已经完成品类布局与深度全国化的背景下，红星二锅头要实现大跨越式的发展，依然需要更多创新性的营销模式来支撑。”