8月12日，20号胶期货在上海国际能源交易中心挂牌交易。中国证监会副主席方星海与上海市委常委、浦东新区区委书记翁祖亮共同为20号胶期货上市鸣锣。尚 期摄

上市20号胶期货，既有利于构建全球天然橡胶市场定价体系，服务我国橡胶工业发展，助力我国从轮胎制造大国迈向制造强国，服务我国天胶企业“走出去”，又有利于推进我国期货市场对外开放，扩大我国天然橡胶期货市场影响力，是服务“一带一路”倡议的有力举措——

8月12日上午9点，我国第四个对外开放期货品种——20号胶期货，在上海期货交易所国际能源交易中心挂牌交易。证监会副主席方星海在上市仪式上表示，这是我国商品期货市场扩大对外开放、推进上海国际金融中心建设的又一重要举措。

目前，上海胶市交易规模已跃居全球之首，20号胶期货上市后，将进一步增强我国在全球橡胶市场的定价影响力。

轮胎工业技术标志

20号胶是天然橡胶主流品种之一，是轮胎产业主要基础原料。近年来，随着汽车工业蓬勃发展，我国已成为全球第一大轮胎制造国，橡胶产业结构发生了重要变化，20号胶成为全球天然橡胶产业最具代表性的品种。

全球约70%的天然橡胶用于轮胎制造，轮胎所用天然橡胶中约80%为20号胶，其重要性可见一斑。可以说，20号胶的使用已成为一个国家轮胎工业技术与工艺水平的主要标志。

从全球来看，东南亚地区橡胶种植面积和产量遥遥领先，形成了东南亚主导橡胶供应的格局。受限于地理气候环境，我国橡胶种植主要集中在海南、云南南部、广东等少数地区，产量有限。我国天然橡胶加工主要以胶园胶乳为原料，生产以SCR WF胶(全乳胶)为主导产品的各种标准橡胶，20号胶产量较小，规模化程度相对较低，部分民营企业亦参与天然橡胶加工生产。

目前，我国天然橡胶消费主要依赖进口。2018年，我国继续引领全球橡胶消费增长，进口天然橡胶566万吨，占当年全球消费量的40%。我国进口的20号胶主要来自泰国、马来西亚和印度尼西亚，3国占我国20号胶进口量的80%。

服务“一带一路”倡议

20号胶期货何以成为继原油期货之后在上期能源上市的第二个国际化品种?

20号胶是我国与泰国、印度尼西亚、马来西亚等“一带一路”相关国家双边贸易的重要原材料产品，具有国际化属性。方星海表示，上市20号胶期货并一开始就引入境外交易者参与，是一件顺理成章的事，这对践行“一带一路”倡议、提升我国在全球天然橡胶市场定价影响力，服务产业链上下游企业都具有重要意义。

由于天然橡胶兼具农产品、工业品与金融属性，因此影响20号胶价格的因素较多。近年来，20号胶市场价格波动频繁，波动率高。2010年至2018年，泰国20号胶青岛保税区现货最高价曾达38205元/吨，最低价至7185元/吨，年度波动率最大至106%。自2017年第二季度起，在泰国政府放储影响下，20号胶价格进入下行通道。2018年，受中美经贸摩擦影响，20号胶价格整体窄幅震荡下跌。

此前，上期所已有天然橡胶期货。经过20余年的发展，天然橡胶期货市场交易活跃，成交量、持仓量快速增长，期货市场价格影响力不断增强，品种功能发挥良好，已成为国内全乳胶、乳胶等国产现货市场定价的主要参考依据，其稳健运行为20号胶期货上市提供了有效借鉴。

目前，上期所天然橡胶期货侧重于反映国内天然橡胶市场的供求关系，20号胶期货则主要反映全球范围内天然橡胶供求关系，二者互为补充，可协同发展。

上海期货交易所理事长姜岩接受经济日报记者采访时表示，基于我国天然橡胶自身庞大的市场规模，上市20号胶期货，既有利于构建全球天然橡胶市场定价体系，服务我国橡胶工业发展，助力我国从轮胎制造大国迈向制造强国，服务我国天胶企业“走出去”，又有利于推进我国期货市场对外开放，进一步扩大我国天然橡胶期货市场影响力，是服务“一带一路”倡议的有力举措。

完善价格形成机制

近十余年，我国天然橡胶龙头企业在东南亚的泰国、马来西亚、越南、柬埔寨、缅甸、老挝等国家及非洲的科特迪瓦、喀麦隆等国家投资天然橡胶种植加工业。据测算，我国企业在海外参与经营的天然橡胶资源已是国内资源的2.5倍。同时，为克服国内天然橡胶资源的短缺，部分轮胎企业也先后到国外建立了多个橡胶园和轮胎加工厂。

随着我国天然橡胶产业龙头企业“走出去”步伐加快、海外经营的橡胶资源增加，20号胶作为其海外生产、使用的主要品种，面临的价格风险敞口与经营风险与日俱增。

2010年至2018年，20号胶最高价曾达38205元/吨，最低价至7185元/吨，年度平均波幅高达48%。20号胶期货可为橡胶产业链企业提供价格风险管理的工具，帮助企业锁定成本、守住利润，提高我国天然橡胶产业竞争力。中国天然橡胶协会专职副会长郑文荣表示，20号胶期货上市，为我国天然橡胶市场国际化注入了新能量。

天然橡胶市场国际化程度高，其贸易是开放的，贸易流向也是多边的。建立一个国际化的20号胶期货市场，可以更准确地反映20号胶现货市场的真实情况。

当前，我国天然橡胶对外依存度超过80%，是天然橡胶市场上最大买家。全面引入境外交易者参与，使市场价格成为产业链上的“温度计”，准确反映20号胶市场的供需状况，完善价格形成机制，可有效提升我国在国际天然橡胶市场的影响力，促进期货市场功能发挥。(祝惠春)