周二美股盘前，拼多多发布2018财年三季报。

财报显示，拼多多第三季度营收为33.7亿人民币，同比增长697%，环比增长24% 。

截至三季度末的过去12个月GMV3448亿元人民币，同比增长386% 。

第三季度归属于普通股东的净亏损为10.983亿元人民币，去年同期为净亏损2.214亿元人民币。公司非通用会计准则下经营亏损为人民币7.9亿元，相较于上季度的8.157亿元，亏损环比收窄。

运营数据方面，截至2018年9月30日的12个月期间，拼多多平台活跃买家数为3.855亿，同比增长144%，较上季新增4200万;三季度平台移动客户端平均月活用户数为2.317亿，同比增长226%，较上季新增3700万。

财报发布后，拼多多本周二盘前大涨超10%，当天高开高走，开盘涨约5%，盘中股价一度逼近24美元，日内涨幅接近21%。在当日美股大盘下跌、热门中概股大多下挫时，拼多多一枝独秀，收涨16.63%，本月以来累计涨逾30%。

和拼多多的GMV增速相比，其他电商的GMV增长并没有那么迅速。

据国家统计局此前数据显示，2018年1至10月，全国网上零售额70539亿元，同比增长25.5%;阿里2018财年报告显示，集团GMV同比增长29.3%，其中淘宝同比增长22%，天猫同比增长36%;京东2018年第三季度财报显示，集团GMV同比增长30%。相较而言，拼多多三季度GMV增速远超主要竞争者。

据QuestMobile数据显示，随着拼多多的发展，新电商与传统电商的用户重合规模急剧上升。截至2018年9月，拼多多与手机淘宝、京东的重合用户数分别达到了9580万和6351万。

经营现金流为正研发增长8倍

拼多多三季报显示，截至2018年9月30日，公司现金及现金等价物和短期投资总额为人民币225亿元，而上一季度这个数字为103亿元。该季度，拼多多经营活动产生的净现金流为2.497亿元，去年同期的该项数据则为人民币负6.821亿元。

报告显示，拼多多正向的经营现金流基于平台在线营销技术服务收入的增加。第三季度，平台实现营收33.72亿元，同比增长697%。

拼多多三季度的研发费用增加至3.32亿元，较去年同期增长逾8倍，较上季度环比增长80%。

拼多多称，平台将持续大幅增加技术投入，增强研发能力，运用基于分布式人工智能架构的深度学习模型，持续提升产品及推广推荐的精准度。

拼多多还称，其正和世界各地科研机构合作，以提升公司在分布式人工智能领域的技术能力。

上周遭做空后拼多多股价一路上扬做空机构或已“惨败”

北京时间11月15日凌晨，做空机构Blue Orca发布篇幅42页的报告，指拼多多夸大营收和商品交易总额(GMV)，并低估其隐藏的人力成本及亏损额。Blue Orca给予拼多多7.1美元的目标价，意味着较前一交易日收盘价跌去约59%。报告称：

“我们相信，基于这份报告展示的证据，拼多多的业务远没有它自称的那么高价值。如果我们以阿里巴巴同样的市销率来估算，根据我们相信的真实营业收入进行调整，我们估计，拼多多每股价值应为7.1美元，比最近一个交易日(美东时间13日)交易价低59%。这可能有些保守，因为我们对拼多多的市销率对标的是中国顶级电商。很多投资者得出的结论和我们一样，那就是拼多多就是不值得投资。”

自Blue Orca发布做空报告以来，拼多多股价已累积上涨21%。《中国基金报》引援私募人士的分析认为，做空拼多多的机构或已爆仓。36氪称，这也是近期国际做空机构“盯上”这家中国新电商公司后的第二次惨败。

拼多多“双十一”表现值得期待

对电商平台来说，下季度“双十一”的成绩单值得期待。

从公开的数据看，今年双十一，耗时约9个半小时，拼多多平台GMV就超越去年全天。从平台总物流订单数来看，今年同比暴增逾300%;分类别来看，农产品订单量超4000万单，其中1200万单由全国国家级贫困县通过“产地直发”的方式发出，总量超过1亿斤，较去年同比增长逾409%。

而在全部品类中，服饰、日化、3C为本次大促热门产品。拼多多方面公布的数据显示，大促期间，拼多多女装销量超1亿件，男装超4300万件。日化产品中，纸巾一骑绝尘，总销量达2.7亿包。

拼多多本次“双十一”大促将持续到11月16日，平台将在未来几天继续针对农货、3C、家电、服饰、日化等产品推出大面积补贴。(曹泽熙)