2021 年 下 半 年以来，在能源结构转型加速的大背景下，新型储能相关政策逐步落地，产业发展逐步 进 入 快 车 道 。 此前，能源局先后印发《关于加快推动新型储 能 发 展 的 指 导 意见》、《新型储能项目管 理 规 范 ( 暂行) 》， 对 2025 及2030 年储能产业同时提出定量及定性的目标。

配储比例被提到新高度

近日，《“十四五”新型储能发展实施方案》落地，文件提出发展目标到2025年，新型储能由商业化初期步入规模化发展阶段、具备大规模商业化应用条件。新型储能技术创新能力显著提高、核心技术装备自主可控水平大幅提升，标准体系基本完善。产业体系日趋完备，市场环境和商业模式基本成熟。随着重磅规划的陆续出台，各地的储能保障政策进一步扩容，截至目前，已有超过20个省份明确了配套储能设备的规格要求，并明确规定配储比例与配置时长要求。

方正证券分析师张文臣指出，本次出台的《“十四五”新型储能发展实施方案》，在成本、价格、机制、标准等诸多方面进一步明确目标。当前，储能的各类应用模式正在发展中不断调整和完善。虽然仍有不少困难，但储能的发展潜力和发展前景已经不容置疑。随着全球用电量上升，储能的市场空间会进一步打开。通过对全球各个细分领域的储能市场规模测算，预计2021-2025，全球储能市场规模复合增长率有望达到50%。在市场空间方面，据行业人士预测，到2025年，我国储能投资市场空间将达到0.45万亿元，2030年增长到1.30万亿元左右，增速惊人。

行业龙头纷纷押宝

作为重要的赛道，A股市场的储能板块反复走强，而今年以来，在美联储加息周期市场风格转向的背景下，储能板块出现明显回调，这是不是机会?光大证券分析师殷中枢指出，这一阶段的回调之后，整个板块的估值已经回归合理区间。整体来看，储能行业高增长趋势不改，预计2022年行业增速将超过100%。储能行业当前正处于加速发展期，国内外储能发展均大幅提速。我们预计2021-2023年全球电化学储能装机量约20-25、50、80GWh。与电新其它板块相比，储能仍为增速最快的细分赛道。

随着《“十四五”新型储能发展实施方案》的发布，行业增速有望加速向上，产业由商业化初期步入规模化发展阶段，宁德时代、德赛电池、科信技术等纷纷开始重点押宝储能产业。开源证券分析师刘强指出，储能处于发展初期，2022年将充分享受后周期弹性。从核心成长角度看，重点关注价值量占比高的环节，宁德时代、比亚迪、阳光电源等受益;确定性角度看，短期海外家储盈利较好，中长期关注电源侧储能打开增长的二次曲线，派能科技等受益;弹性角度看，储能收入占比高、弹性好的公司包括电池领域的鹏辉能源等，逆变器领域的德业股份等。

潜力股精选

宁德时代(300750)

公司2021年四季度业绩预告归母净利润中值环增130%大超市场预期，公司在加速折旧情况下，仍具备超强盈利能力，不仅仅来自提前锁定原材料而具备一定低价原材料库存，更多来自超强的供应链管理能力、规模化生产以及持续的技术进步。预计2022年上半年公司电池毛利率基本保持20%左右，2022年二季度碳酸锂价格高位稳定，且年中后部分材料价格松动，叠加公司技术和规模化优势，预计2022年下半年公司动力电池盈利水平有望迎来拐点。东吴证券指出，考虑到2022年仍为全球电动车销量大年，叠加储能持续大幅增长，预计公司2022年总体出货量有望达到300gwh，其中储能50gwh，动力250gwh，持续翻番以上增长，且全球装机市占率将进一步提升至35%以上，增长弹性远超海外电池企业。公司近期因各类谣言股价错杀，估值回调至历史底部。公司2022年在手订单充足，出货量及业绩有望继续翻番增长，当前估值明显低估。

阳光电源(300274)

公司作为国内最大的太阳能光伏逆变器制造企业之一，核心产品光伏逆变器市场优势明显，光伏逆变器业务在海外多个地区市占率稳居前列。从光储业务的收入结构看，公司前三季度海外的收入占比达到80%，海外已成为公司重要出货市场。在储能方面，公司主要从事储能系统集成，从2014年即开始发力，已形成PACK、PCS、EMS、BMS之间深度耦合性集成技术，确保整个储能系统的安全运行。万和证券指出，国家能源局明确新型储能和用户可调节负荷被正式列为并网主体，意味着在并网运行和辅助服务上，新型储能将获得独立的主体资格。同时国内十余省份陆续出台“强配”政策，储能将迎来快速发展的黄金时期。储能已成为公司快速增长的业务之一，后续增长有望持续。公司持续聚焦纵深方向技术研发，推进光伏、储能、风电的转换融合以及产品创新，针对整县推进分布式国家战略，推出全场景解决方案，引入“光储充一体化”模式，全方位布局分布式光伏电站。未来公司有望在系统技术与市场开发上继续保持竞争优势。

派能科技(688063)

公司是国内少数同时具备电芯、模组、电池管理系统、能量管理系统等储能核心部件自主研发和制造能力的企业，深耕磷酸铁锂电池储能市场数十载。2017年以来公司把握海外用户侧储能市场机遇，大力拓展境外优质客户，实现快速发展，成长为全球家用储能市场的龙头企业之一。华创证券指出，在行业中公司具有多重竞争优势。其中，公司垂直产业链布局，聚焦家用储能细分市场，2017年起把握住海外家储发展机遇，整体先发优势显著;此外，各国推出不同的刺激政策推动储能市场高速发展，目前储能市场空间基数小，成长性强，确定性高，可以预见未来随着储能市场空间变大，全产业链公司均将受益。整体来看，公司产能稳步提升，2021年底电芯产能已达3GWH。2020年，公司已形成年产1GWh电芯产能和年产1.15GWh电池系统产能，随着募投项目的逐步实施，公司2021年底将形成3GWh的电芯年产能，我们估算2023年底公司将具有5Gwh电芯产能以及6Gwh储能系统产能。

鹏辉能源(300438)

公司锂离子电池业务全方位覆盖圆柱、方型和软包，2021年底公司总产能有望达16.3GWh，其中动力电池3.6GWh，储能电池5.6GWh，储能成为公司未来主要业务方向，同时规划常州、柳州工厂远期产能达11GWh、20GWh。后续成本上涨向下游传导过程中，电池环节盈利有望改善，业绩拐点将现。东方证券指出，以新能源为主体的电力结构转型催生电化学储能市场，预计至2025年新增装机达221.5GWh，复合增长率达53.3%。从特点上看表前市场空间大，电芯企业参与其中有望迅速提升规模，而表后市场ToC属性，电芯利润率高于一般动力电池。公司2015年起布局储能业务，覆盖海外家储、国内发电侧、通信基站等多种应用场景，2021年前三季度公司储能业务收入已达10.54亿元，同比增长145%，收入占比高达27%。在未来10年储能市场高速扩容的β下，我们认为公司α有望助力实现更快增长。

科信技术(300565)

公司是国内技术领先的网络能源企业，是国内少数同时具备电池系统、电源系统等网络能源核心软硬件自主研发和生产的企业，可以给通信基站、数据中心、工商业等场景提供“一站式”的网络能源解决方案。公司目前是国内三大运营商5G基站和数据中心能耗管理的合作方，是诺基亚和爱立信全球网络能源合作方，公司还与赣锋锂业合作建设锂电池生产线，使公司具备独立自主生产通信锂电池的能力，提供与现有通信网络设备相配套的锂电池通信能源系统。在商业储能领域，子公司科信聚力推出壁挂式家储解决方案、便携式移动储能方案、可扩展式家用储能系统等多款产品，不仅美观便捷，应用灵活，还能削峰填谷，稳定供电，为千家万户送去更加清洁环保、成本低廉的能源解决方案。在工商业储能应用方面，科信聚力聚焦大型储能应用，推出非步入式大型集装箱储能，综合能量密度提升10%，综合成本降低20%。(本报记者 林珂)