虽然大家都一致预期 A 股节后会有所表现，但没有想到的是本周点燃反弹行情导火索的居然是落寞已久的“老基建”板块。大假期间，国家发展改革委有关负责人表示，今年一季度面临的不确定因素较多，要把政策发力点适当向前移，做到早安排、早动手、早见效，以稳定的经济运行态势应对各种挑战。抓紧出台实施扩大内需战略的一系列政策举措。及时研究提出振作工业运行的针对性措施，适度超前开展基础设施投资，力争在一季度形成更多实物工作量。

那么，为什么要在这个时候重启“老基建”呢?还是与经济增速有关。就目前情况看，以传统基建为主的投资对中国经济增长的贡献率在不断下降，2018 年为 43.2%，2019 年为28.9%，到了2021年则只有13.7%，最明显的感受就是房地产市场在降量降温。与此同时，2021年四季度中国GDP增速降至4%，而同期开始大力推进“老基建”的美国GDP增速则达到6%。随着中国货币政策继续宽松，财政政策的继续扩张，动辄可以拉动数万亿投资的“老基建”迎来了不错的发展良机。

A 钢铁:

今年将呈现增长态势

工信部等三部门2月7日联合发布了《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》，意见提出，力争到2025年，钢铁工业基本形成布局结构合理、资源供应稳定、技术装备先进、质量品牌突出、智能化水平高、全球竞争力强、绿色低碳可持续的高质量发展格局。力争到2025年80%以上钢铁产能完成超低排放改造，吨钢综合能耗降低2%以上，水资源消耗强度降低10%以上，确保2030年前碳达峰，打造30家以上智能工厂，电炉钢产量占粗钢总产量比例提升至15%以上。

资料显示，2021年，中国钢铁行业在产能产量双控、能耗双控加严和双碳目标约束的“三双”背景下，全年钢铁消费总量9.92 亿吨左右，同比降幅约5.3%。这一年也是钢铁行业的利润“大年”，统计显示截至2月7日，两市共有29家钢铁上市公司发布2021年业绩预告，其中仅1家公司预计亏损，有3家公司预计净利润同比下降，有19家公司预计去年净利润超过10亿元。市场人士表示，2021年钢企盈利大幅增长，主要原因是钢材均价大幅上涨，吨钢盈利提升带动整体利润明显增长。

华宝证券指出，整体看在政策驱动下，预计“十四五”国内矿山将进入一轮稳步扩产，包括难选矿综合选别和利用技术的应用推广，国内资源保障能力建设将逐步得到强化。重点关注相关以铁矿石业务为主的上市公司，以及产业链上游矿山机械行业类公司。有助于进一步巩固行业长期在全球的竞争力，在目前钢铁市场供需基本面下。建议配置两类公司：关注下游基建投资边际改善，带来管材和建材类需求回升，相关受益公司;考虑到钢铁板块目前估值偏低，建议关注长期分红水平较高的上市公司。

公司精选

宝钢股份(600019)

公司发布2021年度业绩预告，预计归属于上市公司股东净利润区间为235.8-239.8亿元，比上年 同 期 (126.8 亿 元) 增 长86%-89%，折合EPS为1.06-1.08元。公司拥有包括上海宝山、武汉青山、湛江东山、南京梅山在内的四大制造基地，合计粗钢产能4800多万吨。从吨钢盈利能力来看，虽宝山基地一直以差异化优势领跑，但东山基地得益于在保持原有的成本优势的同时品种结构持续优化，东山盈利能力大有赶超宝山之势。千万吨级冷轧汽车板、五百万吨级硅钢是宝钢的拳头产品，两者对公司毛利的贡献分别有 25% +和20%+。宝钢的冷轧汽车板多年来保持50%以上的市场占有率，未来高强钢将是公司汽车板发展的重点。中泰证券预计公司2021-2023年归母净利分别为238亿元、161亿元及195亿元，折合EPS为1.07元、0.72元和0.87元，维持“增持”评级。

抚顺特钢(600399)

公司所在两机行业基本面趋势没有变。两机赛道“航空发动机+燃气轮机”是军工领域中长坡厚雪最佳赛道，是典型的拥有长期成长大空间、高壁垒、好格局的大赛道。抚钢是航空发动机、导弹、军机等众多赛道上的核心卡位企业没有变，其供给的稀缺性也没有变。抚顺特钢在国内航空航天变形高温合金市占率 80%以上，是航发赛道的核心卡位企业;高强钢市占率 95%以上，抚顺特钢在国内率先研发生产 A100钢、300M 钢，产品广泛应用于飞机起落架、航空发动机轴、导弹、舰艇壳体等关键部件，因此抚钢也是“军机、导弹”等产品的核心供应商，军机、导弹放量列装也会带动高强钢需求持续增长。国盛证券认为抚钢的长期持续增长具有高确定性，关键在于扩产节奏，未来 5-7 年抚钢具备保持 30%-50%业绩增长的持续动力。

中信特钢(000708)

公司发布 2021 年业绩预告，预计 21 年营业收入 985.7 亿元，同比增长 29.43%;归母净利润约 79.51亿元，同比增长 31.82%。公司产能巨大，对应下游相对分散，汽车、工程机械、军工航空、石油开采、能源等高端装备制造业均有所涉及，单一行业的需求波动对公司整体销售微乎其微。长期看，特钢行业作为高端制造的基石，长期进口替代空间广阔，未来将长期提升。公司目前具备 1400多万吨特殊钢生产能力，是上市特钢公司中规模最大的龙头企业，有望在特钢长期增长的时代中取得竞争优势。2022 年公司高温合金+高强钢目标为 1 万吨，远期目标两万吨。国金证券预计公司 2021-2023 年营收分别 为 984.2 亿 元 、 987.4 亿 元 、1020.8 亿元，实现归母净利润分别为 79.6 亿元、88.6 亿元、 96.8 亿元，维持“增持”评级。(本报记者 林珂)