9月15日深夜，中融国际信托有限公司(以下简称“中融信托”)发布公告称，受内外部多重因素影响，公司部分信托产品无法按期兑付。

在中融信托主动披露之前，其部分产品逾期兑付已引发市场持续关注。据《证券日报》记者梳理，自今年8月份以来截至9月17日，已有9家A股上市公司及2家新三板挂牌公司公告称，购买的中融信托产品出现逾期兑付。

受访人士对《证券日报》记者表示，中融信托逾期兑付的产品多为存量资金池业务，目前该类业务规模占比较小。从行业层面看，出现兑付问题的信托公司仍然是极少数，中融信托部分产品逾期对信托行业的负面影响是短期的、可控的。

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聘请两家信托公司

“委托管理”

除部分信托产品无法按期兑付之外，中融信托还公告称，为提升公司经营管理效能，经股东会授权、董事会审议通过，中融信托与建信信托有限责任公司、中信信托有限责任公司签订了《委托管理服务协议》，聘请两家公司为本公司经营管理提供专业服务。

中融信托公告显示，“本公司相关的债权债务关系、信托法律关系不因此而发生改变，我公司继续按照有关法律和信托合同约定，对信托产品投资者承担受托人责任。委托期限为2023年9月15日至2024年9月14日，双方协商一致可提前结束或延期。”

对此，国投泰康信托研究院院长邢成对《证券日报》记者表示，“委托管理”这种形式并不罕见，在监管部门指导或委派下，由同业公司对风险机构进行“托管”，中融信托并非首家。这也意味着，未来中融信托将进入非正常经营状态，至少是在严监管限制下开展经营活动，未来其将进行深入改革。这对购买中融信托产品的投资人会有积极影响，“委托管理”说明该公司的经营风险已经进入监管视野，不会再出现“风险裸奔”，此外，随着托管公司的进入，相关经营风险有望得到减轻或化解。

中融信托年报显示，截至2022年年末，该公司自有资产为304.18亿元(合并)，公司及各子公司受托管理资产总规模7857.09亿元;实现营业总收入50.34亿元(合并);公司本部净资产208.37亿元，净资本176.22亿元，净资本覆盖率192.45%。

股权结构方面，截至2022年12月31日，中融信托注册资本为120亿元，4家股东分别为经纬纺织机械股份有限公司(持股37.470%)，中植企业集团有限公司(32.986%)，哈尔滨投资集团有限责任公司(21.538%)，沈阳安泰达商贸有限公司(8.006%)。

中融信托部分产品逾期或许对其第一大股东也产生了影响。9月15日经纬纺织机械股份有限公司公告称，由于市场变化，公司经营面临重大不确定性。公司已向深交所提交主动终止上市申请材料。

逾期产品

底层资产或涉房

据记者了解，中融信托逾期兑付的产品大多属于长期存续、分阶段到期的产品，也就是业内人士所说存量资金池业务。

资金池业务实质上是指将每只独立信托产品的资金混合使用的业务。2018年4月份，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(即“资管新规”)要求金融机构不得开展或者参与具有滚动发行、集合运作、分离定价特征的资金池业务。2023年3月份，原银保监会发布的《关于规范信托公司信托业务分类的通知》再次明确，信托公司“不得以任何形式开展通道业务和资金池业务”。

总部位于北京的一家中型信托公司董事会办公室相关负责人对《证券日报》记者分析称，目前信托公司资金池业务多为“历史遗留问题”。理论上来说，两种情形可能导致资金池业务逾期：一是该业务将资金投向债权、股权等资产，如果底层资产出现信用风险等问题，资金不能按时收回，则不能按期兑付;二是新增投资资金不足，也会引发流动性风险，出现兑付逾期。

多位信托机构人士对记者分析称，此次中融信托产品逾期主要原因是底层房地产资产出现了问题。浙商证券研报也认为，本次中融信托产品出现逾期兑付的情况，不能排除与地产敞口较高有关。

从行业情况来看，地产项目出现问题是信托产品违约的主要原因。根据用益信托金融研究院对2022年信托产品风险事件的统计，2022年房地产领域的违约产品涉及金额约930亿元，占整体违约规模的75.7%。从中融信托自身情况来看，其去年四季度末投向房地产的余额占信托资产的10.69%。

从对相关上市公司的影响看，据《证券日报》记者梳理，8月份以来已有9家A股上市公司及2家新三板挂牌公司公告表示，购买的中融信托相关产品兑付出现逾期。此外，另有上市公司公告称，购买的中融信托的产品暂未出现逾期(还未到兑付期)，但也存在逾期兑付的风险。

整体看，上述逾期兑付产品的预期年化收益率较银行理财、银行存款等产品的收益率更高，年化收益率区间在5.6%至7.2%，期限为3个月、12个月、24个月不等。

对上市公司而言，要收回逾期产品的本金或利息可能需要较长时间。中融信托相关负责人近期对记者表示，每个产品底层资产不一样，不动产、债权、上市公司股票等底层资产短期难以变现，所以方案制定和处置资产需要较长时间。

邢成表示，部分上市公司“踩雷”也说明这些上市公司在投资过程中，以收益率作为理财标准，风控意识不足。之所以这样说，是因为目前逾期兑付的产品主要为集合资金信托，底层资产主要投向房地产领域。而早在几年前，这种产品的风险苗头已经非常明显，但部分上市公司却熟视无睹。

邢成进一步表示，相关法律也规定，由于市场原因导致的信托财产损失要由委托人自行承担，因此，上市公司用自有资金购买信托理财要更为谨慎，努力维护股东权益。

当下信托公司

要做到“六稳”

除中融信托之外，9月4日，杭州解百发布公告称，所购国通信托产品延期兑付，剩余本金4660.11万元尚未收回，延期兑付的原因为：“受房地产市场下行的影响，本信托计划融资人南京世荣置业有限公司存在未按照合同约定履行相关义务的情形。”

在近期2家信托公司产品逾期兑付的大背景下，资本市场颇为关注相关风险是否会扩散。

邢成表示，近期的信托产品逾期问题，其负面影响是短期的、可控的，基本属于《关于规范信托公司信托业务分类的通知》出台前的历史遗留问题，且呈现“风险出尽”的尾声态势。目前出现问题的信托公司仍然是极少数，更多信托机构都做到了诚信履职、依法合规经营。

从对金融市场的影响来看，德邦证券等券商发布的研报认为，在近几年金融强监管、防风险的大背景下，中融信托部分产品违约，并不代表信托行业整体风险较大，乃至会引发金融行业系统风险。

在邢成看来，当下信托公司要做到“六稳”。一是稳市场，要对经营环境有清醒的认识和判断，避免再次出现风险事件。二是稳交易对手，要及时与公司有大量资金往来及业务合作的交易对手沟通，避免交易对手对公司经营形成负面影响。三是稳客户，要与广大投资人保持良好沟通，加强宣传和解释。四是稳员工，要及时进行培训和引导，避免风险事件引发人才流失。五是稳舆情，要主动与媒体沟通，及时介绍公司最新经营情况，避免投资人误解。六是稳风控，要丰富风控手段，防患于未然。