回顾2017年上半年，沪指整体涨幅2.86%，深成指涨幅3.46%，创业板指跌幅7.34%;不到三分之一的股票上涨;亏损股民比例高达64%。盘点A股上半年的重大事件，我们归纳出十大关键词。

1、证券法修订草案二审

4月24日，证券法修订草案提请全国人大常委会二审，其中亮点包括：注册制暂不做规定;执法权限、处罚力度双升级;收购增持资金应说明“来路”;信息披露全面升级为专章规定;证券交易增加操纵市场等情形;投资者保护设专章作规定;明确多层次资本市场体系等。

关于热点“注册制”，全国人大法律委员会副主任委员安建介绍，2015年12月，全国人大常委会通过了关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用证券法有关规定的决定。目前注册制改革相关准备工作仍在进行，具体改革举措尚未出台。据此，对现行证券法第二章“证券发行”的规定，暂不作修改，待实施注册制改革授权决定的有关措施出台后，根据实施情况，在下次审议时再对相关内容作统筹考虑。

证券法修订草案一审是在2015年4月20日，一审稿中明确提出推进股票注册制改革，修订草案中列入了16章338条，其中新增了122条，修改185条，删除22条。时隔两年，沧海桑田，上证指数从当时的4000点上涨突破5100点，然后历经熔断等市场事件，直至现在在3100点附近震荡。

所以与会人员提出，草案二审稿充分考虑证券市场的实际情况，主要针对2015年股市异常波动所暴露的问题，进一步完善证券交易规则，强化信息披露要求，加强证券市场监管，加大对证券违法行为的处罚力度，突出对投资者权益的保护，具有较强的针对性和可操作性，符合当前资本市场发展的实际需要。

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2、从严监管

上半年，证监会贯彻落实依法全面从严的监管执法原则，严格高效开展行政处罚工作，共作出113项行政处罚决定，罚没款共计63.61亿元，较去年同期增长149%，对30人实施市场禁入，接近去年全年水平。

证监会不断扩展执法领域，市场主体全面覆盖。上半年处理信息披露违法案件24起，内幕交易案件24起，操纵市场案件14起，中介机构违法案件12起，短线交易案件6起，违法减持股票案件6起，此外还有从业人员违法买卖股票、利用未公开信息交易、超比例持股未披露、编造传播虚假信息、法人利用他人账户买卖证券、私募基金、期货公司违法违规等类型案件若干起。

同时，强化对中介机构的执法问责力度，西南证券、新时代证券、爱建证券、瑞华所、立信所、中审华所、天元所、君信所、元正评估等9家中介机构受到处罚。

证监会表示，下一步将继续坚持依法全面从严的监管执法原则，始终保持对证券期货违法违规行为的高压态势，守住监管底线，保护投资者合法权益，促进资本市场稳定健康发展。

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3、MSCI

经过连续四年评估之后，摩根士丹利资本国际公司(MSCI)6月20日宣布，从2018年6月开始将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和全球基准指数。MSCI计划初始纳入222只大盘A股，这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。

有市场分析人士预测，这一进展短期未必会给中国股市带来大额增量资金，但长期看还是会使国际投资者对中国证券资产的配置增加。根据瑞银估算，如果A股被纳入MSCI，将引发约15亿美元跟踪MSCI指数的被动资金流入。假设主动资金按照指数权重的变化来调整持仓，那么将另有约81亿美元的资金流入A股。

证监会新闻发言人表示，A股纳入MSCI指数，证监会一直是乐见其成，也是欢迎的。中国股票市场，包括整个资本市场沿着市场化、法治化、国际化的改革方向前进是不会改变的。

观察人士认为，不妨将此次A股纳入MSCI视为中国资本市场改革与演进，以及国际投资者与中国市场相互适应、更好互动、互利共赢的重要契机和推进器。中国资本市场体量和发展红利无法令人忽视，A股纳入MSCI将利于中国进一步推动金融改革，也会让全球更好分享中国红利。

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4、投资者适当性管理办法

证监会6月28日发布消息，《证券期货投资者适当性管理办法》于7月1日起正式实施。《办法》并未限制投资者交易自由，而是让合适的投资者购买适当的产品。

《办法》根据投资者的基本情况、财务状况、投资知识和经验、投资目标、风险偏好等因素，将投资者分为普通投资者和专业投资者两类，目的是要求经营机构根据投资者需求及证券期货产品或服务风险程度的不同，向不同类别的投资者推荐相匹配的产品或服务，并履行差异化的适当性义务。

根据《办法》的规定，即使是风险承受能力较低的投资者，在经营机构进行必要的风险提示后，如果坚持购买高风险等级的产品，在经过必要承诺和确认程序后，仍然可以遵从其意愿，参与相关的投资活动。

现有投资者参与证券期货交易是按原有的制度安排进行的，实施新的《办法》将充分考虑这一现实情况，实行区别对待，“新老划断”。

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