九鼎集团被证监会调查，称有相应处罚愿意虚心接受

停牌超过1000天的九鼎集团，3月27日复牌后，交易价格大跌。早间开盘，投资者通过集合竞价交易报价，从集合竞价的情况看，有股东以3.42元/股的价格抛售。3.42元/股的价格较九鼎集团停牌时的6.83元/股下跌约50%。东方财富数据显示，下午3点过后，系统成功以3.42元/股共撮合了1604万股的集合竞价交易。而另一笔卖方抛出的3.6亿股却无人接盘。

从3.42元/股的收盘价看，九鼎集团对应总市值为513亿元，较停牌时期的千亿市值“腰斩”。

九鼎集团市值一天蒸发500亿

2018年3月23日晚间，九鼎集团宣布3月27日复牌，公司股票转让方式将变更为集合竞价。

据了解，新三板的集合竞价方式下，投资者每天开盘即可报价，最终在下午3点集中撮合一次。此外，在下午3点至3点半之间可以做协议转让，协议转让的价格区间是前收盘价的50%-200%，数量和金额要求分别是不低于10万股或不低于100万元。

集合竞价交易上，九鼎集团以3.42元/股共成交1604万股，成交金额为1.16亿元，收盘价报3.42元/股。3.42元的价格较九鼎集团停牌时下跌约50%，这意味着，九鼎集团对应总市值仅为513亿元，较此前超千亿市值缩水511亿元。

根据股转系统公开的新三板协议转让信息，3月27日盘后，九鼎集团以7.33元/股的价格分别成交了1358.8万股、200万股，这两笔交易的买入营业部和卖出营业部均为“中原证券郑州纬五路营业部”。(根据新三板交易规则，盘后交易价格不算做收盘价，总市值计算仍以盘后价格为准)

按照7.33元/股的价格，上述两笔成交的总额为1.14亿元。出现比停牌价格还高的成交，新三板业内人士认为，不排除九鼎系内部回购投资者股票的可能。

资料显示，九鼎集团2014年4月登陆新三板。2015年6月，九鼎集团宣布计划收购上市公司中江地产开始停牌。2015年9月25日，九鼎集团宣布计划收购富通亚洲，继续停牌。

九鼎集团停牌时价格为6.83元/股，总股本为150亿股，总市值为1024.5亿元，位居新三板市值排行榜第一。

3月24日，九鼎集团创始合伙人、总裁黄晓捷对新京报记者表示，股价较目前的停牌价格一定会有所下跌，短暂下跌属于正常现象。“我们也知道肯定相较于停牌前的6.9元(每股)是毫无疑问会下跌的，尽管内在价值比我们停牌前上涨了超过1倍。”

黄晓捷认为下跌原因主要是：“第一市场下跌了一倍，第二(停牌)时间很长，有流动性的压力，很多人是需要钱的。”

九鼎集团此前在投资者交流会上表示，“就短期股价而言，确实超出了我们的判断能力。股价短期的涨跌我们一直认为是随机波动的，短期的走势很难有准确的判断，但就中长期而言，我们相信股价总是会跟价值趋于一致。”

定增投资者浮亏

九鼎集团市值“腰斩”将给投资者带来损失。2015年11月，九鼎集团公告，公司完成100亿元定增，每股20元，向22名投资者定向发行5亿股。这一金额成为新三板历史上最大规模融资，九鼎集团规模也快速升至1100亿元。

复权后，前述定增投资者的持股成本在7元左右。根据九鼎集团当时发布的股票发行情况报告书，2015年参与九鼎集团100亿定增的机构中，重庆国际信托出动旗下的九鼎共赢2号、3号、4号，三只信托合计出资达到了29亿元;西部证券旗下的“西部恒盈招商快鹿九鼎投资1号集合资产管理计划”的出资额为20亿元;九泰基金3个资管计划的合计出资额为12.3亿元。

此外，与“明天系”同出一门的北京郁金香股权投资出资4.8亿元，建信资本、华福证券、中建投信托等机构和个人也参与此次增资。

3月26日，在九鼎集团投资者说明会上，九鼎集团高管重申了复牌后将启动10亿元的增持计划，价格不高于5元/股。但具体何时增持，九鼎集团并未披露具体时间。

3月23日，九鼎集团披露，因涉嫌违反证券法律法规，中国证监会对公司进行立案调查。“九鼎系”投资的上市公司中，有多家上市后出现问题，比如吉峰农机被爆出行贿受贿、金亚科技因财务造假被处罚。九鼎曾经投资的新三板公司ST鑫秋，涉及信息披露违法违规，遭到处罚后，也将摘牌。

■ 延展

九鼎扩张 125亿市值项目“难”退出

大胆、激进是外界给九鼎贴上的标签，在九鼎扩张的过程中，一直在试图最大化利用市场规则，业内对于其合规的质疑也从未停止。

从1千万到1千亿市值，九鼎集团仅仅用了5年时间。这期间，九鼎集团的发展依靠“工厂化”的PE模式，快速扩张，同时进行了多种资本运作。

PE工厂式扩张

在2014年4月九鼎集团的《公开转让说明书》中，九鼎集团称：“公司作为一家私募股权投资管理机构，拥有不同于一般实体企业和其他类型金融企业的商业模式。公司的商业模式可以总结为‘融、投、管、退’四个主要阶段，即融资(也称募资)、投资、管理、退出。”

根据九鼎公告，从收入来看，早期以PE为主要营收模式的九鼎集团主要依靠两方面，第一，向基金收取的管理费;第二，基金所投资项目退出获得的收益分成即管理报酬。

不同于PE的常规玩法，在2014年之前的公开资料中，九鼎集团通过工厂化、人海战术在PE领域快速扩张，并且重点关注Pre-IPO项目。对PE来说，由于国内IPO发审制度的缺陷，导致证券一级、二级市场间存在丰厚的套利空间。

不过，九鼎这种输送上市企业获得巨额差价利润的方式在2012年遇阻。2012年IPO暂停，九鼎囤积的项目无法顺利退出，财务陷入困境。