风格轮动加快、中小盘风格“崛起”，被动基金业绩超过主动基金，引发资金的追捧。

多位业内人士表示，热门指数的中小市值成份股基本面不断好转，且在不同行业中分布较为均衡，中证500、中证1000、红利指数的中期行情仍可能延续，相关指数增强型基金有望继续创造超额收益。

市场风格切换

热门量化指基收益超主动

Wind数据显示，今年以来主动权益类基金平均收益率为9.5%左右，同期中证500、中证1000指数大涨超过19%。受益于此，跟踪上述指数并有增强效应的指数增强型基金收益亮眼：截至9月10日，40只中证500指数增强型基金年内平均收益率为26.5%，领先主动基金约17个百分点，基金规模也出现快速增长。

比如，博道中证500指数增强今年以来收益率43.41%，上半年规模从3.62亿元增至14.6亿元，增幅超过300%;华夏中证500指数增强上半年规模19.31亿元，上半年激增17.8亿元，规模增幅超过11倍。

谈及热门指数基金业绩碾压主动基金的现象，多位基金经理认为，市场风格快速切换，叠加中小市值个股基本面好转，都让热门被动基金的赚钱效应超过主动基金。

博道基金的研究部副总经理、量化基金经理杨梦分析，一方面，今年市场风格快速轮动，这种环境对于一些风格比较极致的主动基金不太友好，量化指数增强基金宽度持股的特点显示出优势;另一方面，过去两年，中证500、中证1000、红利指数等热门指数，表现明显弱于主动权益类基金，其相对估值被压得比较低。今年这些指数成份股基本面开始好转，在估值和基本面配合之下，有了较好的表现。

西部利得中证500指数增强基金经理盛丰衍也认为，以今年2月份为分水岭，2月之前市场风格是大盘成长，之后是小盘价值。主动权益类基金风格整体而言更偏向于大盘成长，而中证500指数、中证1000指数、红利指数等大部分量化基金则更偏向于小盘价值。

创金合信基金首席量化投资官、创金合信中证500指数增强基金经理董梁表示，主动基金持仓较为集中，热点的快速轮动对这些基金的影响更大，一旦热点从重仓的行业或风格移开，基金就可能陷入回调。今年以来，中小盘风格和资源股受宠，随着市值下沉、专精特新、小巨人等口号的提出，代表中小盘的中证500指数和中证1000指数持续走强，表现超越了多数主动权益基金。

资金净流入明显

热门指数赚钱效应或延续

多位业内人士告诉记者，良好的市场表现带动热门指基规模增长，部分基金开启了限购模式。

北京和上海两位指数基金经理都向记者透露，指数增强基金累积了一段时间的业绩，相关产品获得了一定净申购，规模增长明显。即便在实施了较为严格的大额限购后，也观察到持续的净买入。

“指数增强基金今年颇受投资者青睐，从半年报来看，相较于一季度，博道基金旗下部分指数增强基金的份额增长了快两倍。”杨梦说。

Wind数据显示，截至9月11日，目前已经有5只中证500指数增强型基金暂停大额申购，而且限购不断加码，单日限购金额越来越低。

多位业内人士表示，预计热门指数中期赚钱效应仍会延续。

在董梁看来，中证500、中证1000指数，权重在不同行业上的分布比较均衡，化工、资源、新能源、军工等热点行业都有不小的权重，“我们预计未来一段时间两大指数的强势还将持续。”

“指数收益是长期看国运，中期看估值，短期看事件。”盛丰衍表示，不管行业如何轮动，指数增强基金的赚钱逻辑是不变的，都是赚取标的指数“贝塔收益+增强的超额收益”，即指数本身的收益和超越指数的超额收益。

杨梦认为，虽然部分成长板块阶段估值到了高位，但从中期来看，成长风格仍然有机会。“从经济增长、宏观环境以及流动性等方面看，都对中证500指数比较友好。而且，中小市值指数本身的基本面有支撑，半年报显示，市值在200亿~500亿区间的个股拥有最高的业绩增速表现，盈利也都有较强的动量效应。”杨梦说。(中国基金报记者 李树超)