启铼研究院首席经济学家 潘向东

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编辑 | 青春

近日，香港证券及期货专业总会公开向香港特区政府建言，要求撤销港股交易印花税。这一消息，在当地证券业“一石激起千层浪”。多家机构热议印花税调整问题。

我国的证券交易印花税始于上世纪九十年代。据行业人士介绍，每当卖出股票时，需要缴纳千分之一的印花税率，印花税占交易成本的60%，是目前最主要的交易成本。取消印花税能否吸引更多投资者？是否有助于提升市场活跃度？A股是否可以考虑取消印花税？对此，搜狐智库连线了启铼研究院首席经济学家潘向东。

“在股市欠活跃的时候，我们可以选择降低股票印花税，能有助于降低投资者的交易成本，增强市场活力，增加A股流动性，吸引更多的投资者参与股市交易中来，从而有利于提升市场成交规模。”潘向东表示，从交易成本来看，印花税占据投资者成本的比例较大。而当投资者需要承担比较高昂的交易费用时，既限制了中小投资者的参与度，也降低了市场的活跃度。但印花税作为股市的一个税种，假若没其他税的替代，例如资本利得税，取消并不合时宜。

有人担忧取消印花税可能会导致市场过热，甚至出现投机行为。潘向东表示，中国A股已经正式迈入“全面注册制”时代，在建立“优胜劣汰”的机制下，投机炒作的气氛和对股市造成的剧烈波动将大幅降低，上市公司的股价波动整体相对可控。我们将迎来一个投机减弱，价值趋强的环境。

“市场活跃度对于资本市场发展至关重要，当前我们更需要提升资本市场的活跃度，降低市场交易成本，提升交易便利性，是活跃交投情绪的重要一环。因而在市场活跃度有待提升的背景下，当前也不必过度担心当前降低印花税会导致市场出现投机行为的现象产生。”

潘向东表示，在风险防范层面，包括交易所等在内除了能够加强对交易行为的监视外，还可以通过完善的交易规则和规范的市场运作机制，来防范交易风险。监管层面能够针对市场中存在的问题，采取有效的措施，引导市场合理健康的发展。假若未来市场出现过度活跃的情况，也可以考虑提高印花税。

从全球来看，美国、日本、欧盟先后取消了股票交易印花税，但这些国家均采用了资本利得税。潘向东表示，国际经验表明，降低印花税，在活跃资本市场、吸引更多资金入市、提振投资者信心与市场整体风险偏好，进而推动股市上行方面，具有正向提振作用。当前我国A股进一步调降印花税，以及推出其他更多值得期待的提振措施，有望降低市场交易成本，引导中长期资金入市，进一步提高市场活跃度。

有观点认为，取消印花税可能会对不同投资者产生不同影响，例如个人投资者和机构投资者。潘向东表示，降低印花税后，无论是机构投资者，还是中小散户等个人投资者，都将整体受益于投资交易成本的降低，并能更加灵活地进行股票交易，投资者的参与意愿提高，有利于投资者群体的进一步扩大。

“而对于降低印花税是否会对不同投资者群体产生不同影响，我们认为，在操作层面，一些海外经验也值得借鉴，例如在调降印花税的同时，还可以考虑对于中小股民炒股亏损可以抵个人所得税等，从而起到保护中小投资者的效果，从而保障市场的有效性和公平性，将进一步推动资本市场的健康发展。”潘向东说。返回搜狐，查看更多