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(资料图片)

和信恒聚开了个头后，1300亿战投中的部分投资者，可能会陆续要求许家印回收股权，涉及本金高达863亿元。

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作者：陈欣苗

编辑：陈涧

设计：岚昇

终究是躲不过。

许家印首次成为被执行人。5月12日，中国恒大（03333.HK）公告，其收到广州中院就深圳国际仲裁院此前仲裁裁决发出的执行通知书，中国恒大与旗下公司广州市凯隆置业有限公司（下称“凯隆置业”），以及中国恒大控股股东、执行董事许家印均为被执行人。

▲中国恒大公告截图。

公告一出，许家印随即登上微博热搜。

这事还起源于恒大为回A引入的1300亿战投，外界一度认为这事已翻篇，未曾想东窗事发。恒大背后的“暗雷”再次显露， 而债权人瓜分恒大之势可谓愈演愈烈。

更为重要的信号是，几无在主要公司担任法人的许家印，向来被质疑借此逃避偿债责任，此事一出，许家印再无法“甩锅”，若被执行问题未能妥善解决，这位前首富恐成“老赖”。

和信恒聚讨债，可能开了个“坏头”

此番仲裁可能仅是一个开端。

仲裁申请人为和信恒聚（深圳）投资控股中心（有限合伙）（简称“和信恒聚”），由中信信托（全称“中信信托有限责任公司”）持有100%权益。

和信恒聚是中国恒大1300亿元战投的首批战略投资者之一。

这要回溯到2016年底，当时，中国恒大意图欲借深深房A回A，在此后近一年时间里先后引入3轮战投，总金额达1300亿元，三批战略投资者合计持有增资后恒大地产36.54%的股权。

▲恒大最初1300亿战投情况，信息来自公开资料，无冕财经制图。

这其中，和信恒聚向恒大地产增资50亿元，并取得了后者约1.6%的股权。

彼时，恒大向三批战投做出业绩对赌和回购补偿承诺，且补偿条件丰厚。

这当中便包括：若未能在2020年完成对深深房的重组并实现回A，则战投有权利要求广州凯隆及许家印回购相应股权，或者由广州凯隆无偿向战略投资者转让部分恒大地产股份。

后面的事情大家都知道了，回A落空，恒大也于当年“妥善”处置了战投：

863亿元的原始战投同意不要求进行回购并继续持有恒大地产权益；

394亿元战投转为普通股：200亿元权益由深圳市人才安居集团有限公司（下称“深圳人才安局集团”）持有，100亿元权益由广州市城投投资有限公司持有，94亿元权益由深业集团及其他原战略投资者继续持有；

43亿元战投本金由中国恒大支付现金后回购。

和信恒聚是863亿元战投中的一份子。

按当年流传的一封《恒大集团关于恳请支持重大资产重组项目的情况报告》中所述，若重组未能如期完成，恒大地产将会资金链断裂，进而引发金融系统性风险。

最终，恒大没躲过暴雷，但战投这事原以为是解决了，但现在看来还没有。

据中国恒大公告，中信信托要求中国恒大、恒大地产、凯隆置业及许家印履行增资协议列明的回购承诺，并支付仍拖欠的分红、违约金及收益，合约60.61亿元。

据“财新”援引知情人士称， 中国恒大1300亿元战投起初即是名股实债，2020年底转股后，中国恒大仍然负有偿债义务。

和信恒聚很可能开了一个“坏头”。

据“棱镜”分析，和信恒聚此次“发难”，意味着当时选择继续持有股权的投资者都有可能通过诉讼、仲裁的方式，要求许家印回收股权，而这笔投资的本金就高达863亿元。

值得一提的是，恒大战投中最大的金主、曾被认为“逃出生天”的山东高速集团，本已将持有的恒大地产股权作价200亿元转给深圳人才安居集团，但这笔帐至今没收回来。

2021年下半年， 恒大爆雷后，深圳人才安居集团未支付剩余第三期80亿元股权转让款及应付利息。而今双方仍就这笔款项仲裁中。

许家印，跑不了

关于1300亿战投回购纠纷露出冰山一角，许家印本人无法逃债也成为明牌。

此前，“背锅”的更多是赵长龙。企查查显示，自恒大地产（全称“恒大地产集团有限公司”，恒大地产业务主体）法人代表变更后，赵长龙被列为失信被执行人52次、被执行人466次，被限制高消费238次。

这一变更发生在恒大暴雷后不久，彼时市场多有声音质疑，此举或为许家印借职务变化进行风险隔绝，逃避偿债责任。

“此番成为被执行人， 意味着许家印个人存在到期没有偿还的债务，且已经进入到被法院强制执行阶段，他的个人资产将面临被法院依法强制执行的风险。”一位业内律师对无冕财经研究员（ID：wumiancaijing）分析。

此前，许家印的个人资产被接管还债，已拉开序幕。

去年11月，许家印的香港山顶布力径别墅B座，已因要还债被中国建设银行（亚洲）接管。另外C座和E座，亦已抵押至财务公司。

今年3月9日，据《香港经济日报》报道，上述B座物业已被摆上货架，作价8.8亿港元。

上述律师指出，如果许家印还不及时偿还债务，下一步将会成为失信被执行人，而一旦成为失信被执行人，意味着许家印将会被限制高消费，甚至还可以直接限制失信被执行人出入境。

当下是恒大境外债重组的关键时期。

今年3月，恒大境外债务重组初步方案终于曝光，核心是通过发行新债置换旧债，大幅延长偿债期限。同时，中国恒大以恒大物业（06666.HK）和恒大汽车（00708.HK）的权益提供债转股选项。

但这并非是最终的境外债重组方案。

据4月27日中国恒大公告，其将境外债重组支持协议同意费截止日期延后至2023年5月18日香港时间下午5时正。此举是为了促使更多债权人加入重组支持协议。

后续还需中国恒大全体外债持有人对重组方案投票表决，且同意率达到一定比例，正式的境外重组方案方能生效。

此外， 作为债转股选项的上市平台恒大物业和恒大汽车，尚处停牌中。

不久前，恒大汽车才将旗下47个养生谷项目卖给中国恒大附属公司，变成一家“纯粹”的新能源车企，意图通过此次资产剥离尽快推动恒大汽车复牌。

▲恒大汽车剥离地产项目获股东大会通过，图片截自其公告。

据港交所规则，若上市公司连续停牌超18个月，港交所有权将其摘牌。

恒大物业、恒大汽车分别于2022年3月21日、2022年4月1日停牌， 若今年10月前无法顺利复牌，债转股方案也将失去价值。

恒大已资不抵债。截至2021年底，中国恒大的总资产为16990亿人民币，但总负债达到18980亿元，股本总额为负1990亿元。

也难怪债权人急着讨债，出手太慢，可能最后渣都没有。

而于许家印而言，成为被执行人，只是一个开端。

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