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出品|搜狐地产&焦点财经

作者|陈盼盼

(资料图片仅供参考)

嘉兴富豪沈天晴和他的佳源国际（2768.HK）走到一个关键的岔路口。

5月2日，佳源国际（2768.HK）被香港法院颁令清盘，公司需解散及出售资产，以偿还拖欠的1450万美元债务。

香港法院质疑，佳源国际所谓的重组实际上只提出的一个想法。而这份质疑则与佳源国际在11次延期后终止6笔美元票据交换要约的行为密不可分。

面对清盘，佳源国际仍有可能提出可行的债务解决方案以避免清盘。面对视如生命的公司，佳源国际的掌门人沈天晴又是否会出手相救？

清盘呈请已多次延期

其实，在香港法院颁令清盘前，佳源国际的清盘呈请聆讯已多次延期。

2022年8月，佳源国际就六只境外债券提出债务重组。此举引发债权人不满。

一个月后的2022年9月6日，因2022年10月票据到期而应付的1450万美元债务及其应计利息问题，佳源国际接到一份债权人向香港高等法院提出的清盘呈请。

清盘呈请人为杨敏，是独立于佳源国际及其关连人士的第三方，其持有本金额为1450万美元的第一批2022年10月票据。

作为一种法律程序，清盘意味着公司的生产运作停止，需通过出售资产换取现金，然后按先后次序偿还债务。

据佳源国际透露，在2022年9月6日的清盘呈请提出前，其一直与呈请人进行磋商，以期望达成正在进行中的交换要约及同意征求。如果达成交换要约及同意征求，各方将向高等法院申请驳回清盘呈请。

但到了今年1月10日，佳源国际与呈请人仍未达成任何书面或口头和解。同时，佳源国际表示，正在准备一份文件以反对清盘呈请，理由是针对公司颁布清盘令并不符合公司利益相关者的整体利益。

随后，佳源国际多次申请清盘呈请聆讯延期。3月1日，香港法院将佳源国际的清盘呈请聆讯进一步押后至3月6日。

3月6日，高等法院再次下令将聆讯延期至5月2日。彼时，资本消息称，法官要求佳源国际就其寻求重组计划的进展，以及是否可以获得主要债权人的必要支持，提供最新信息。

直到5月2日，该清盘呈请未能继续延期，香港法院裁定了清盘。

终止债务展期

佳源国际被判清盘与其处理境外债务之事密不可分。

前文提到，去年8月，佳源国际首次提出交换6只美元债券，以延长偿还债务，涉及债券总金额11.74亿美元，展期时间为2-4年。与此同时，佳源国际暂停支付6只美元债的利息。

彼时，佳源国际称，本次交换要约及同意徵求若顺利完成，可改善本公司财务状况，延长债务期限，改善现金流，更好的完成项目保交付任务并增强债务履约能力。

为了更好地沟通展期方案，佳源国际掌门人沈天晴还召开了投资人座谈会，表示：“我面对大家，感到内心悲凉。公司经过反复讨论，才推出展期方案，目的是公平对待减少投资人损失，让大家享有企业经营之下应有的收益。”

座谈会上，沈天晴还强调企业绝不躺平，地方政府也在帮助佳源。这一表态令债权人充满希望。

但令沈天晴没想到的是，此后佳源国际陷入债务展期拉锯战中，先后经历了11次交换要约延期，届满日自2022年9月7日起逐渐延后至2023年5月8日。

最终，佳源国际放弃继续努力，于今年4月26日宣布终止交换要约，并表示将通过执行重组支持协议中的计划，以代替交换要约，以寻求更全面的解决方案。

换句话说，六只美元债的偿债方案不仅毫无进展，还将全部重来，独留债权人在风中凌乱。

而佳源国际此举遭到香港法院法官质疑，称“公司所谓的重组实际上并不是一个具体的提议，只是公司提出的一个想法。”

至此，佳源国际成为为数不多的被香港颁令清盘的内地房企。

汇生国际融资总裁黄立冲表示，接下来，佳源国际债权人将聘请清盘官。期间，佳源国际还有一点时间提出解决方案以避免清盘，比如，可以引入新的“白武士”，获得资金注入；也可以发行新股抵债。债权人主要考虑新股对应的价值，如果价值相对于清盘而言更多，他们就有可能同意。

黄立冲续称，不过，佳源国际如果未在短时间内提出被债权人接受的解决方案，基本上就要面临清盘。

沈天晴是否会出手相救？

搜狐财经了解到，佳源国际是佳源系唯一的地产业务上市平台，其持有的资产只是佳源系及其实控人沈天晴私人资产的冰山一角。

资料显示，1995年，辞职创业的沈天晴在嘉兴创办了佳源房地产公司，开始进军房地产业务，随后发展成一个集房地产开发、电器零售、建筑施工、医疗养老、商业管理、物业服务等产业为一体的佳源集团。2018年，沈天晴以255.3亿元财富排名《2018福布斯中国400富豪榜》。

沈天晴曾公开表示，“整个集团的地产板块，约六成的地产业务在我的私人公司名下，我愿意将这些资产，未来逐步注入上市公司。”

事实上，为了帮助佳源国际做大做强，沈天晴自2018年便开始将优质资产注入佳源国际。

据了解，2018-2020年，他曾将总价6.93亿港元的上海项目、6.89亿港元的佳源服务以及48.41港元的安徽项目注入佳源国际。2021年1月，佳源国际以72.48亿港元受让沈天晴持有的鲁源投资100%股权，后者间接持有三个青岛及一个威海项目。

去年8月，在投资人座谈会上，沈天晴还称坦诚，“企业是我的生命，企业如果不好了，我的命也没有了。在这种情况下，希望企业能活下去。”

那么，如今面对佳源国际的清盘令，沈天晴是否会出手相救？

对此，黄立冲表示，正常情况下，实控人未必会注入资产。不过，实控人可以提出一个资产重组的方案。但是他需要考量注入多少资产，自己会牺牲多少资产，重组后还能剩下多少资产，这都是一个博弈的过程。

“一般而言，实控人不会毫无底线地救助上市公司。上市公司和实控人是两个独立的主体。如果实在救不了，那干脆就不救了”，黄立冲指出。

值得注意的，佳源国际除面临被清盘命运外，还面临退市风险。

4月初，佳源国际于公告中表示，延迟刊发2022年全年业绩，公司股份也自4月3日于联交所暂停买卖。

根据港交所规定，上市公司停牌超过18个月，仍无法按照港交所要求复牌，可能面临退市。

前不久退市的新力控股就曾被港交所要求证明其有足够的业务运作，且拥有相当价值的资产支持其营运。但是在香港法院向新力控股颁布清盘令后，其复牌的可能性大大降低，最终于18个月届满后被除牌。

对于佳源国际来说，如果其被清盘，那么复牌所需达成的条件已很难满足。

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