编者按：资本市场正经历着不平凡的变革。金融以服务实体经济为天职，近年来，资本市场支持实体经济成效显著，有力畅通了科技、资本与实体经济的良性循环。

从创业板开市到设立科创板，从试点注册制再到创业板注册制改革，越来越多的优秀企业走向资本市场舞台。

(资料图片)

随着招股书的披露，企业的财务状况首次呈现在世人面前。搜狐财经力求用专业的财经报道分析企业，帮投资者选优筛劣。

在这其中，谁将是资本市场的赢家？谁能圆梦IPO？搜狐财经《拆解IPO》栏目，聚焦计划在A股、港股、美股的上市的重点企业，从盈利能力、竞争态势、风险防范等多个角度，剖析企业价值。

本文为第116期。

出品 | 搜狐财经

作者 | 岳家琛

如果你是一位正待手术的患者，你愿意让机器人成为你的手术医生吗？

近日，手术机器人生产企业精锋医疗向港交所提交招股书。

精锋医疗营收始终为0，扣除研发开支及其他费用后，过去21个月，精锋医疗累计亏损4.96亿元。

精锋医疗各项开支依赖于融资，过去三年，精锋医疗累计融资20亿元，而截至去年三季度末，该公司手持现金仅剩1.56亿元，而2021年末为15.06亿元。

这意味着，如果再不融资，精锋医疗现金流将面临枯竭风险。

手持现金仅剩1.56亿，9个月减少近90%

目前，精锋医疗尚未实现任何营业收入。招股书显示，2021年及2022年前九个月，精锋医疗分别亏损3.49亿元及1.47亿元。

对此，精锋医疗表示，亏损主要由于研发开支所致。2021年及2022年前三季度，精锋医疗研发开支分别为2.22亿元及0.92亿元。

此外，精锋医疗销售费用及管理费用持续增长。2022年前三季度，精锋医疗销售费用0.43亿元，同比增长60倍；管理费用0.55亿元，同比增长86%。

产能方面，招股书称，该公司在深圳设有生产基地，年产能为80台手术机器人。

“如果公司无法成功完成临床试验，无法获得监管批准及无法将公司的在研产品商业化，或在该等过程中经历重大延误，公司的前景可能会受到重大不利影响。”精锋医疗在招股书中表示。

更为要紧的是，如果再不融资，精锋医疗现金流将会承压。

截至2022年9月30日，精锋医疗持有的现金及现金等价物为1.56亿元，上年末为15.06亿元。

这意味着，过去9个月，精锋医疗手持现金减少了13.5亿元，降幅达89.64%。

精锋医疗的现金用在了哪里？为何现金减少远高于亏损数额？

招股书显示，相较于经营活动的现金净流出1.57亿元，精锋医疗去年前三季度投资活动现金净流出高达11.9亿元。

多孔腔镜手术机器人获上市批准

精锋医疗成立于2017年，主营医疗器械的设计、开发和商业化。

目前，精锋医疗在多孔腹腔镜手术机器人系统、单孔腹腔镜手术机器人系统、自然腔道手术机器人和传统微创手术器械等领域均有布局。

根据弗若斯特沙利文预测，全球手术机器人市场规模预计到2030年将达到3994亿元，年复合增长率为21.3%；中国手术机器人的市场规模预期到2030年将达到709.53亿元，年复合增长率为36.9%。

在手术机器人领域，达芬奇手术机器人处于市场头部位置。精锋医疗在招股书中称，其研发的多孔腔镜手术机器人MP1000有足以媲美达芬奇手术机器人的安全性及有效性，具备行业领先的表现。

多孔腔镜手术机器人MP1000是一种机器人辅助设备，通过应用机器人技术、成像技术和数字技术进行微创手术。该设备可以帮助外科医生执行各种微创手术。

2022年12月，多孔腔镜手术机器人MP1000在泌尿外科领域下，获得国家药品监督管理局的上市批准。

同月，精锋医疗MP1000获得四川省一家三甲医院的首笔销售订单，但招股书并未披露具体销售金额。

此外，精锋医疗还有一项关键在研产品单孔腔镜手术机器人SP1000。SP1000是对MP1000的补充。2021年10月，精锋医疗启动SP1000在妇科手术的注册临床试验，招股书称，试验预计将于2023年第一季度完成。

精锋医疗正在开发的产品有支气管镜机器人。支气管镜机器人主要用于自然腔道腔镜手术，精锋医疗于2022年1月完成了第一代原理样机机器人的设计并开始动物测试。

精锋医疗还在开发两类传统微创手术器械，即立体内窥镜和智能吻合器。其中立体内窥镜在2022年10月已经获得广东省药监局的批准。

累计融资20亿元

精锋医疗多年的现金支出，全部依赖于资本市场的助力。

过去三年，精锋医疗完成三轮融资，累计融资金额超20亿元，投资方涉及中国国有企业混合所有制改革基金、大湾区共同家园发展基金、淡马锡、红杉中国、三正健康投资、博裕投资等明星资本。

2021年1月，精锋医疗获得由济峰资本和康基医疗领投，老股东三正健康投资和国策投资联合领投，祥峰投资、博远资本、雅惠投资、老股东保利资本跟投的近6亿元B轮融资。

2021年11月，精锋医疗宣布完成超2亿美元C轮融资签约，由博裕投资领投，淡马锡和红杉中国联合领投，三正健康投资、LYFECapital、国策投资等老股东追加投资，中国国有企业混合所有制改革基金、OrbiMed、晨壹投资、大湾区基金、OctagonCapital、SagePartners、临港蓝湾资本、未来资产等知名投资人跟投。

截至目前，王建辰及高元倩通过精锋华瑞、精锋海南有限合伙、协合创锋及协力创峰控制已发行股本总额约48.71%，为控股股东。其中，王建辰及高元倩为夫妻关系。

根据招股书，精锋医疗此次IPO募集所得资金将主要用于核心产品MP1000的持续研发和日后商业化，以及管线其他在研产品的持续研发、日后制造与商业化。

此外，募集资金还将用于手术机器人和相关领域的潜在策略收购与合作；用作营运资金和一般企业用途。返回搜狐，查看更多