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国泰君安期货原油：回调有限，或再次走强（2）；

我们的理由如下：第一，从当前供需面诸多信号来看，原油供应仍然偏紧。过去一周天然气价格继续大幅回落，但汽油价格也未出现进一度的下跌。虽然柴油市场观望情绪较浓，天然气价格走弱下买盘有所减少。但考虑到海内外除新加坡地区以外的成品油库存依旧处于低位，短期裂解价差出现深跌概率不大。即便美国禁止油品出口，影响的更多是美欧油品区域间价差，对欧洲乃至全球油品低库存格局改善有限。此外，不可忽视北半球炼厂开工率季节性提升给油价带来的支撑；第二，9月以来，市场对于海外紧缩周期下衰退利空的交易过于一致，需警惕阶段性风险偏好的反转。10月以来，市场风险偏好迎来明显回升，美联储暗示加息或逐步放缓带动美元延续弱势震荡格局，美股、贵金属、有色均有不同程度的反弹。一旦出现美元回调、美债长短期利差走强，即便只是阶段性的走势也会对油价形成较强支撑。虽然仅就过去一周来看，美国GDP数据好于预期再次带动了美债收益率的走强，但根据美联储此前表述未来几个月美联储加息的阶段性放缓仍是大概率事件，需要密切关注短期市场风险偏好的变化