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方正中期：宏观与地缘政治博弈，油价重心仍将下降（2）；

从供需平衡角度来看，需求走弱相对确定，未来原油供需平衡表的变化主要将取决于供应端，伊朗供给能否归回以及俄罗斯供给受限程度对全球原油供给影响较大。

从油价走势来看，当前原油市场面临中长期的宏观及需求的压制与短期地缘政治不确定性之间的博弈，宏观经济走弱进而对石油消费形成打压是相对确定的，但短期地缘政治因素带来的不确定性因素较多，整体对油市形成利多提振。

综合来看，宏观与地缘政治因素对油价的影响此消彼长，当前认为油价长期向上的驱动有限，而一旦地缘政治因素缓解，油价向下的驱动将开始发力。从油价走势来看，年内维持油价运行中枢向下的观点，SC原油运行区间预计在550-720