(资料图片仅供参考)

【国泰君安期货研报】黄金：震荡，小幅收涨白银：受工业金属拖累收跌（2）；

本周观点及逻辑：

本周黄金小幅收涨，白银收跌，令金银比自前周86.9重新回升至89.2。美国5年期TIPS回升至0.33%（10年期TIPS回升至0.37%），主要因名义利率上升同时，通胀预期回落，令实际利率显著回升。

周五公布美国非农就业数据，结果大超市场预期，9月FOMC会议加息75BP概率从34%上升至68%，超过了加息50BP的概率。强劲的就业数据使得此前市场频频交易谈论的衰退预期有所证伪，这不仅给予了美联储更宽的政策空间，更是刺激了市场重新审视交易逻辑，收回美联储立马将边际转向的乐观预期，更加谨慎地对待即将到来的美国7月CPI通胀数据。

而对黄金来说，下半年通胀之于黄金的支撑力度或不及加息预期边际变动的影响，倘若目前的加息节奏和目标被大幅重置或拔高，黄金将陷入对上方压力更敏感的弱势区间