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【国泰君安期货研报】原油：关注OPEC会议，8月下行压力依旧较大（1）；

昨夜，油价再次迎来大幅下跌，走势与其他大类资产有所分化。其中，外盘两油较上周五夜盘最多下跌10美元/桶，SC走势略强于外盘。海外成品油毛利持续走弱以及沙特7月对外产量的提升带动了油价的下跌，地缘局势紧张也部分加剧了市场对于需求端的悲观情绪。8月我们对油价维持偏空判断，WTI、Brent或跌破90美元/桶，SC或跌破570元/桶，核心逻辑如下：第一，在通胀见顶之前，市场对于海外经济的衰退预期大概率不会改变。虽然过去一周大类资产在此前超跌后均迎来不同程度的修复性反弹，但海外经济体7月服务业数据的大幅下滑与其他宏观指标交叉印证着经济动能的放缓。考虑海外CPI处于历史高位，至少在未来三周CPI数据公布前市场对于衰退确定性的预期或很难扭转；第二，海内外成品油供需面持续恶化。一方面，亚太地区保持了此前的供应过剩格局。其中，市场预估8月中国累计出口汽柴煤约230万吨，继续为亚太成品油供应提供边际增量。考虑到当前国内的固定资产投资增速仍未有明显好转，在9月份之前可能不易见到成品油内需的改善。海外市场方面，过去一周，海内外成品油裂解价差持续走弱，继续印证需求旺季提前结束